Disponibile per il trading 24 ore su 24 e con leva finanziaria! CFTC autorizza il trading di futures perpetui su singole azioni USA

La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) degli Stati Uniti ha annunciato il 3 novembre, ora locale, che i contratti futures perpetui su singole azioni sono ufficialmente autorizzati alla quotazione sulle borse regolamentate degli Stati Uniti. Questo significa che in futuro, gli investitori americani potranno continuare a negoziare contratti correlati alle azioni statunitensi anche dopo la chiusura dei mercati azionari, e utilizzare la leva finanziaria.

Cosa rende i contratti perpetui così diversi?

I contratti perpetui (Perpetuals, detti anche "Perps") sono strumenti derivati a leva senza data di scadenza. Rispetto ai futures tradizionali, presentano due caratteristiche principali: la prima è la possibilità di negoziazione 24 ore su 24, anche nei periodi di chiusura dei mercati azionari; la seconda è la leva finanziaria integrata, che consente ai trader di controllare posizioni più grandi con un capitale inferiore.

Queste due caratteristiche hanno reso i contratti perpetui estremamente popolari nei mercati esteri—soprattutto nel mercato delle criptovalute—dove hanno accumulato una vasta base di utenti. Ora la CFTC introduce ufficialmente questo strumento nei mercati regolamentati degli Stati Uniti, estendendolo anche al settore azionario tradizionale.

Il presidente della CFTC, Michael Selig, ha dichiarato in un comunicato: "Questa decisione segna un passo importante verso la possibilità, per i partecipanti al mercato degli Stati Uniti, di beneficiare dei vantaggi dei futures perpetui—vantaggi che hanno già reso questi strumenti popolari per la gestione del rischio e la scoperta dei prezzi."

Selig ha inoltre sottolineato la volontà di includere questi prodotti innovativi nei mercati regolamentati, "al fine di garantire che gli investitori e i trader statunitensi possano utilizzare tali strumenti all'interno della solida cornice regolamentare fornita dalla CFTC, invece di essere costretti a rivolgersi a piattaforme offshore spesso prive di regolamentazione."

Kalshi è il primo in lista, quattro azioni già disponibili per il trading

La piattaforma di mercato predittivo Kalshi aveva richiesto alla CFTC già a settembre di quest'anno la quotazione dei futures perpetui su singole azioni; la revisione regolamentare si è conclusa il 2 novembre. Nel giorno dell'approvazione, Kalshi ha immediatamente lanciato i primi quattro contratti perpetui su azioni, aventi come sottostanti Amgen, McDonald's, Qualcomm e Costco.

Il portavoce di Kalshi, Jack Such, ha dichiarato: "Abbiamo introdotto i futures perpetui sulle azioni negli Stati Uniti perché crediamo che possano rendere il trading sulle azioni più semplice, economico ed efficiente. I trader offshore amano molto questi strumenti, e siamo lieti di poter offrire questa possibilità anche agli americani."

Oltre a Kalshi, anche Coinbase Global, Bitnomial e altre borse hanno già annunciato l'intenzione di introdurre contratti simili.

Quadro regolamentare: doppia supervisione CFTC e SEC

Secondo la decisione della CFTC, i futures perpetui su singole azioni sono classificati come "prodotti futures su titoli", gestiti in base al Commodity Futures Modernization Act (CFMA) del 2000 e soggetti sia alla supervisione della CFTC che della SEC.

Selig ha sottolineato nel comunicato che, in passato, la mancanza di coordinamento tra le due principali autorità di regolamentazione ha portato a una "terra di nessuno" in termini di regolamentazione, come descritto dall'ex presidente della SEC Paul Atkins, per prodotti innovativi come i futures su titoli. All'inizio di quest'anno, la CFTC e la SEC hanno firmato un memorandum d'intesa (MOU) per porre le basi della cooperazione tra le due agenzie. Il via libera ai futures perpetui su singole azioni si basa su questo quadro di collaborazione.

Va ricordato che a maggio di quest'anno, la CFTC aveva già approvato il primo contratto futures perpetuo su bitcoin per Kalshi, e i futures sulle azioni perpetue rappresentano una continuazione di questa apertura regolamentare.

Reazioni del settore: crollo dei titoli delle borse, avvio immediato di controversie legali

Dopo l'annuncio, i titoli del Chicago Board Options Exchange (Cboe), del CME Group e dell'Intercontinental Exchange (ICE) hanno subito un calo in giornata.

L'associazione di settore Capital Markets Alliance (CMA), che rappresenta Cboe, Citadel Securities e altre istituzioni, ha presentato nello stesso giorno in cui la CFTC ha annunciato la decisione una causa presso il tribunale federale del Distretto Sud di New York, chiedendo l'annullamento dell'approvazione della CFTC. Secondo CMA, i prodotti in questione sarebbero "contratti swap basati su titoli" e dovrebbero essere sottoposti alla supervisione esclusiva della SEC; inoltre, la CFTC non avrebbe rispettato il Federal Administrative Procedure Act nel processo di approvazione.

Il CEO di Cboe, Craig Donohue, ha dichiarato: "I derivati perpetui sulle singole azioni rappresentano il caso più recente di una tendenza preoccupante—prodotti su titoli vengono introdotti sulle piattaforme CFTC al di fuori del quadro normativo e dei meccanismi di protezione del cliente stabiliti dal Congresso."

A ciò ha risposto Andy Ross, responsabile delle relazioni istituzionali di Kalshi, durante l'annuale della Futures Industry Association (FIA) di Chicago, affermando: "I monopolisti scelgono sempre la strada delle cause legali quando devono affrontare la concorrenza."

Inoltre, la senatrice democratica Elizabeth Warren, membro di spicco del Senate Banking Committee, ha rilasciato una dichiarazione pochi minuti dopo l'annuncio della decisione della CFTC, affermando che i futures perpetui su azioni statunitensi "potrebbero introdurre una seria volatilità nel mercato".