Il business di Byte sostiene quasi il 70% delle attività, il debutto in borsa negli Stati Uniti di Data Center DayOne è accolto freddamente?

La strada verso l’IPO delle imprese mondiali di data center comincia a incontrare degli ostacoli.

Il 21 ottobre, secondo indiscrezioni di mercato, DayOne Data Centers, operatore di data center con sede a Singapore (di seguito “DayOne”), starebbe valutando di rivedere il piano di IPO negli Stati Uniti, riducendo la raccolta prevista dal massimo di 5 miliardi di dollari a 2,5-3 miliardi di dollari, non escludendo nemmeno la possibilità di rinviare la quotazione.

Proprio il 5 ottobre, DayOne aveva appena presentato pubblicamente alla SEC americana il prospetto F-1, pianificando la quotazione al Nasdaq. In precedenza, l’azienda puntava a una valutazione in borsa di circa 20 miliardi di dollari.

Negli ultimi anni, DayOne è cresciuta rapidamente facendo leva sulla domanda di grandi clienti tecnologici, attirando investitori di rilievo come Coatue e Hillhouse.

DayOne sviluppa, costruisce e gestisce principalmente data center su larga scala per grandi imprese dell’internet e del cloud computing, offrendo infrastrutture come spazio, fornitura di energia e raffreddamento.

In concreto, DayOne di solito acquisisce terreni e risorse energetiche a seconda delle esigenze del cliente, realizza data center e, attraverso contratti di servizio a lungo termine, incassa i compensi; la maggior parte dei contratti ha una durata di 10-15 anni.

Con le grandi aziende tecnologiche che accelerano l’espansione all’estero, le dimensioni del business di DayOne sono rapidamente aumentate.

Nel 2025, i ricavi di DayOne hanno raggiunto 484 milioni di dollari, con un incremento del 171,9% su base annua. Nel 2026 la crescita si è ulteriormente accelerata: nel primo semestre sono stati registrati 512 milioni di dollari di ricavi, +238% rispetto all’anno precedente, superando in soli sei mesi il totale del 2025.

Ciò è stato reso possibile soprattutto dalla progressiva consegna di data center in luoghi come Johor in Malesia, l’isola di Batam in Indonesia e la Thailandia. Alla fine di giugno di quest’anno, la capacità dei data center di DayOne entrati in fase di fatturazione aveva raggiunto i 666MW, più che triplicata rispetto ai 213MW dell’anno precedente.

I grandi clienti sono il motore principale di questa espansione. Nel prospetto si legge che il primo cliente di DayOne è un’azienda tecnologica con una piattaforma di brevi video leader a livello globale, che ha contribuito per il 69,4% e il 69,2% ai ricavi rispettivamente nel 2025 e nel primo semestre 2026.

Secondo quanto riportato da “The Information”, questo cliente sarebbe ByteDance.

Tuttavia, nonostante la crescita rapida dei ricavi, la redditività di DayOne resta sotto pressione.

Dal prospetto emerge che nel 2025 e nel primo semestre 2026, la perdita netta attribuibile agli azionisti ordinari di DayOne è stata rispettivamente di 369 milioni e 82 milioni di dollari.

Nel 2025, uno dei motivi principali dell’aumento delle perdite è stato il pagamento in azioni: nell’anno la società ha registrato 342 milioni di dollari in costi di pagamenti in azioni, di cui 339 milioni iscritti tra le spese di vendita, generali e amministrative.

Rispetto alle perdite di bilancio, forse le vere preoccupazioni per il mercato dei capitali sono la pressione finanziaria derivante dall’espansione continua di DayOne e la capacità di trasformare gli ingenti investimenti in futuro in un flusso di cassa stabile.

Nel primo semestre 2026, DayOne ha impiegato 3,11 miliardi di dollari per l’acquisto di immobilizzazioni, diritti di utilizzo dei terreni e anticipi legati alla costruzione, un importo pari a circa sei volte i ricavi del periodo, mentre il flusso di cassa netto da attività operative si è fermato a 14,01 milioni di dollari.

A fine giugno di quest’anno, le attività totali di DayOne ammontavano a 12,836 miliardi di dollari, con passività totali di 6,497 miliardi di dollari, per un rapporto debito/attivo del 50,62%. Di queste, i prestiti fruttiferi ammontano a 4,426 miliardi di dollari.

Inoltre, al di fuori di queste passività, nel bilancio di DayOne compare anche una grande voce di interessi mezzanini, pari a 6,364 miliardi di dollari, derivante principalmente dall’emissione di azioni privilegiate convertibili nelle precedenti serie A, B e C di finanziamento.

Queste azioni privilegiate prevedono meccanismi speciali di uscita e privilegi di liquidazione. Secondo il prospetto, se l’IPO non sarà completata entro la fine del 2030, la maggioranza degli azionisti che rispetta i requisiti potrà richiedere l’avvio di procedure formali di uscita.

Anche se questo non dà direttamente diritto agli azionisti di chiedere a DayOne di rimborsare per intero gli investimenti in azioni privilegiate, un mancato sbarco in borsa prolungato potrebbe comunque esporre la società alla pressione degli investitori intenzionati a uscire.

L’IPO in programma avrebbe dovuto fornire a DayOne risorse per la prossima fase di espansione, ma la possibile riduzione della raccolta rende ora più complessa la pianificazione dei futuri finanziamenti.

In realtà, DayOne non è un caso isolato. Il 9 ottobre, Firmus, operatore di data center australiano sostenuto da Nvidia, ha sospeso il piano di IPO con cui intendeva raccogliere circa 5 miliardi di dollari. In precedenza, la società puntava a una valutazione azionaria di 30,6 miliardi di dollari, ma uno storico operativo limitato, un elevato livello di debiti e un piano di sviluppo ambizioso hanno sollevato preoccupazioni tra gli investitori.

Successivamente, anche AirTrunk, operatore di data center controllato da Blackstone, ha rinviato la prevista IPO in veste di REIT a Singapore, che avrebbe dovuto raccogliere circa 1,5 miliardi di dollari.

Da Firmus ad AirTrunk fino a DayOne, i ripetuti cambiamenti nei piani di quotazione delle società di data center testimoniano la crescente cautela dei mercati nei confronti delle valutazioni elevate, delle espansioni a forte intensità di capitali e dei rendimenti futuri degli investimenti.