L’aumento dei rendimenti delle obbligazioni sudcoreane potrebbe non durare: le misure di stabilizzazione stanno perdendo efficacia e cresce il rischio di un rialzo dei tassi d’interesse.

(1) Gli strateghi sottolineano che il recente rialzo dei titoli di Stato sudcoreani potrebbe essere solo temporaneo, poiché l’efficacia delle misure governative per attenuare la volatilità del mercato si sta indebolendo, mentre le aspettative di un ulteriore irrigidimento della politica monetaria stanno aumentando. (2) Mentre i rendimenti obbligazionari a livello globale permangono su massimi pluridecennali, gli strateghi di Gama Asset Management e Hana Securities prevedono che i rendimenti dei titoli di Stato sudcoreani a 3 e 10 anni riprenderanno a salire e potrebbero nuovamente mettere alla prova i massimi quadriennali toccati il mese scorso. (3) Fra i fattori che accentuano le aspettative ribassiste sulle obbligazioni sudcoreane vi è anche la valutazione del mercato dei tassi swap in won: il mercato stima circa al 70% la probabilità che la Banca centrale sudcoreana aumenti i tassi di riferimento di un totale di 50 punti base nei prossimi sei mesi. (4) Le autorità sudcoreane hanno già dichiarato che, qualora i rendimenti aumentassero bruscamente, prenderanno in considerazione misure come un riacquisto straordinario di obbligazioni per contenerli. (5) Rajeev, gestore globale di portafogli macro presso Gama Asset Management, ha affermato: “Adotto un atteggiamento più cauto nei confronti dei titoli di Stato sudcoreani. L’inflazione resta superiore all’obiettivo fissato dalla Banca centrale sudcoreana e vi è una forte probabilità di un ulteriore irrigidimento delle politiche.” (6) Ha aggiunto: “Se la svendita dei titoli di Stato globali continuerà, sarà sempre più difficile per i rendimenti dei titoli sudcoreani resistere alla pressione al rialzo.”