La strategia di investimento contrarian si dimostra vincente ancora una volta! Il "portafoglio di asset più odiato da Wall Street" supera sorprendentemente l’indice principale delle azioni USA

Il fondo virtuale “Pariah Capital” costruito da MarketWatch afferma che, sebbene il portafoglio non avesse realmente previsto che il governo americano avrebbe scatenato una guerra contro l’Iran, o meglio detto una “azione” militare, in un certo senso si era comunque preparato a questa eventualità. Proprio per questo motivo, questo fondo immaginario specializzato nell’investire negli asset meno apprezzati da Wall Street, durante il conflitto militare durato un mese, ha superato lo S&P 500, il Nasdaq e persino la maggior parte dei gestori di fondi attivi.

Dall’inizio dell’anno Pariah Capital è salito del 9%, mentre lo S&P 500 è sceso del 4%. Anche nel cosiddetto “mese della guerra” di marzo, la discesa di Pariah Capital è stata solo dell’1,5%, rispetto al calo del 5% dello S&P 500 nello stesso periodo.

La ragione di ciò non è difficile da comprendere. Pariah Capital ha allocato il 20% del portafoglio in azioni energetiche e un altro 20% in Treasury americani, cioè asset assimilabili alla liquidità. Con la guerra che ha scatenato una crisi del petrolio, i titoli del settore energetico sono saliti alle stelle, mentre i Treasury hanno almeno mantenuto stabile il loro valore.

Quando il conflitto è scoppiato nel weekend del 28 febbraio, questo fondo virtuale si è rallegrato di altre due posizioni importanti nel portafoglio: il 20% era allocato in obbligazioni globali e un altro 20% in azioni “affidabili” del settore beni di consumo essenziali, cioè aziende che producono e vendono beni indispensabili, non beni di lusso.

Secondo la teoria finanziaria e il senso comune dei mercati tradizionali, queste due classi di asset avrebbero dovuto offrire una performance relativamente migliore durante la turbolenza di mercato causata dalla guerra. Tuttavia, la realtà è stata diversa. Gli ETF sui beni di consumo essenziali sono scesi del 7,5% a marzo, mentre le obbligazioni hanno perso il 2%. Entrambi sono stati penalizzati dalle preoccupazioni del mercato: gli investitori temevano che la guerra e la nuova potenziale crisi energetica avrebbero portato a un forte aumento dell’inflazione.

L’ultimo 20% del portafoglio di Pariah Capital era investito in azioni quotate a Londra, che non hanno brillato a marzo: i fondi sulle small cap britanniche hanno perso l’11% nel mese, anche se sull’intero trimestre la performance di questa parte del portafoglio è stata comunque molto migliore.

Ovviamente, Pariah Capital ha un evidente valore satirico. È più un esperimento finanziario provocatorio che una vera e propria battuta. Il suo scopo è mostrare un problema serio: il rischio insito nel consenso di Wall Street, nella saggezza tradizionale e nel conformismo diffuso. Quello che fa Pariah Capital è semplicemente ipotizzare cosa accadrebbe se si investisse negli asset meno apprezzati dai grandi gestori di Wall Street, e qual è la performance che ne deriverebbe.

Dai risultati si vede che tale approccio ha reso molto bene, specialmente quest’anno.

Certo, si potrebbe anche sostenere che questa rubrica in qualche modo sia stata “favorita”. Infatti, la rubrica annuale di Pariah Capital è stata pubblicata solo il 3 febbraio, il che implica che gli investitori non potevano costruire interamente il portafoglio a inizio anno.

Tuttavia, anche dal momento della pubblicazione, Pariah Capital ha continuato a battere il mercato. Più importante ancora, il vero senso della rubrica è mettere in luce le debolezze del consenso dominante di Wall Street. Il sondaggio bancario americano rivolto ai gestori di fondi globali—che identifica gli asset meno apprezzati dell’anno—si è svolto all’inizio di gennaio. Pertanto, è ragionevole affermare che se un investitore avesse costruito a inizio anno un portafoglio equamente ponderato con gli asset meno amati da Wall Street, la performance sarebbe stata realmente superiore agli indici principali.

Quindi, dove si troverà Pariah Capital nei prossimi tre trimestri?

Negli ultimi due giorni di contrattazioni, con il mercato che scommetteva su un possibile annuncio di pace da parte del presidente americano Trump, le borse hanno registrato un forte rimbalzo. Questo ricorda il vecchio detto di Wall Street: “Compra sulle voci, vendi alla notizia.”

Tuttavia, per Pariah Capital, l’informazione davvero importante potrebbe arrivare tra circa due settimane, cioè quando verrà pubblicata la prima indagine post-bellica sui gestori di fondi. Al momento, guardando solo alla performance attuale del mercato, obbligazioni, azioni britanniche e beni di consumo essenziali appaiono oggi ancora meno popolari di quanto lo fossero a inizio anno.