Il prezzo del petrolio è diventato il killer invisibile dell’oro, ora il mercato teme più la maledizione dei Treasury USA che la guerra.

Huitong Network 2 aprile—— Nella logica di prezzo di mercato di giovedì (2 aprile), si è verificato un evidente spostamento strutturale nei veicoli di sentiment da “rischio”. Per quanto tempo i rendimenti dei titoli di Stato statunitensi continueranno a esercitare pressione sull’oro? Lo spazio di ribasso dell’oro è già stato aperto? Quali sono i punti centrali da monitorare nei prossimi giorni?

Nella logica di prezzo di mercato di giovedì (2 aprile), si è verificato un evidente spostamento strutturale nei veicoli di sentiment da “rischio”. A seguito dell’ultima situazione geopolitica e delle recenti

relative all’Iran, le precedenti aspettative ottimistiche sullo svolgimento pacifico del conflitto sono state “messe alla prova dalla realtà”. Il 2 aprile nel fuso orario GMT+8, i mercati finanziari globali hanno subito forti oscillazioni, con chiari flussi di capitale: il dollaro USA e i rendimenti dei treasuries sono saliti simultaneamente, mentre il prezzo spot dell’oro, dopo aver toccato il massimo di due settimane, è crollato bruscamente con una perdita che ha superato anche il 4%. Questa rara “divergenza interna degli asset rifugio” ha al centro la riattivazione delle aspettative inflazionistiche e la rapida attenuazione delle scommesse sul taglio dei tassi da parte della Federal Reserve. Attualmente, per la sua elevata liquidità nei periodi di incertezza ha sostituito l’oro come principale “porto sicuro” del mercato.

Ristrutturazione della logica obbligazionaria: le preoccupazioni sull’inflazione trainano i rendimenti dei treasuries, supportando il rafforzamento del dollaro USA

La volatilità del mercato dei titoli di Stato USA è stata il motore chiave della forza recente del dollaro USA. Dal punto di vista tecnico, il rendimento a 10 anni dei Treasury quota attualmente (UTC+8), ed oscilla su livelli elevati. Sebbene vi sia stato un arretramento a fine marzo, ha trovato solido supporto in prossimità della banda di Bollinger mediana a (UTC+8). L’indicatore MACD mostra che la DIFF sta per incrociare la DEA formando un , con l’istogramma da negativo a positivo, segnale che la pressione ribassista a breve termine si sta esaurendo e la forza degli acquirenti si sta accumulando.

Dal punto di vista fondamentale, l’escalation della situazione esterna ha spinto i prezzi del petrolio a circa il +7% in un solo giorno, acuendo i timori circa la . Secondo note istituzioni, la pressione inflazionistica generata dall’aumento del prezzo del petrolio costringerà la Federal Reserve a mantenere i tassi elevati più a lungo. Secondo le ultime statistiche, il mercato prevede una riduzione dei tassi a dicembre solo per il 14%, in discesa dal precedente 25%. La salita dei rendimenti dei titoli di Stato USA riflette non solo la valutazione del mercato su una politica monetaria restrittiva, ma sostiene anche direttamente il tramite il vantaggio in termini di differenziale di tasso d’interesse. Guidato sia dal sentiment di rischio che dagli spread, il dollaro USA dovrebbe mantenere forza nelle prossime 2-3 sedute; se i rendimenti dei treasuries supereranno la resistenza chiave a (UTC+8), il dominio del dollaro sarà ulteriormente rafforzato.

Funzione rifugio dell’oro sotto pressione: l’effetto di trasmissione dei bond fa crollare il prezzo dell’oro

L’oro spot oggi riflette una logica di correlazione degli asset estremamente complessa. Sebbene una situazione geopolitica tesa sia di solito positiva per l’oro, in questa crisi il balzo dei prezzi energetici ha fatto sì che le aspettative di “tassi alti” trasmesse dal mercato obbligazionario prevalessero sull’“attributo rifugio” dell’oro. Tecnicamente, l’oro quota ora circa (UTC+8), sotto la mediana delle bande di Bollinger a (UTC+8), mostrando chiari segnali di rottura. Il forte rimbalzo partito da 4099.02 si è interrotto e invertito a (UTC+8), con le ultime candele giornaliere in rosso e la pressione ribassista ancora in corso.

Dal punto di vista della trasmissione legata ai bond, il rialzo dei rendimenti dei Treasury ha aumentato significativamente il di detenere oro, un asset senza cedola. Se il mercato ritiene che l’inflazione porterà la Fed a mantenere una politica dei tassi “più alta, più a lungo”, i capitali preferiranno investire su asset in dollari con interesse. L’istogramma MACD resta negativo (sebbene in attenuazione), mentre la situazione di tra DIFF e DEA indica ancora mancanza di forza propulsiva per un rimbalzo nel breve. Se il prezzo dell’oro non recupera rapidamente la mediana delle Bollinger e i rendimenti dei Treasury rimangono sopra il 4,3%, l’oro potrebbe ritestare il supporto della banda inferiore a (UTC+8). L’attuale situazione dell’oro è delicata: mostra correlazione negativa con il prezzo del petrolio—ogni aumento dei prezzi energetici per tensioni geopolitiche si traduce in maggiore pressione ribassista per l’oro a causa delle aspettative di rialzo dei tassi.

Prospettive per i prossimi 2-3 giorni: focus su premio di liquidità e guidance delle policy

Nel breve periodo, il mercato entrerà in una fase di “alta volatilità e forte correlazione”. Tecnica, il dollaro proverà a formare un massimo o a rompere la resistenza in base alle oscillazioni dei rendimenti dei Treasury: il range (UTC+8) sarà da monitorare per capire se il mercato obbligazionario guiderà il Dollar Index verso una nuova fase rialzista. Se i rendimenti a 10 anni dovessero trovare resistenza e invertire in quel range, il dollaro potrebbe entrare in fase di consolidamento, offrendo respiro all’oro.

Per l’oro, la zona di pressione a breve si trova su (UTC+8); senza una rottura significativa di questa area, il quadro rimane ribassista. Nei prossimi 2-3 giorni, i dati Non Farm Payrolls e le dichiarazioni pubbliche dei funzionari Fed saranno al centro dell’attenzione. A causa dell’incertezza geopolitica, il flusso di capitali rifugio tra dollaro e oro continuerà. Se o altre incertezze internazionali dovessero peggiorare, si potrebbe anche vedere in condizioni estreme la salita simultanea di oro e dollaro (“doppio rifugio”), ma nello scenario attuale dominato dall’inflazione questa possibilità rimane bassa.

FAQ – Domande Frequenti

Perché con l’aggravarsi dello scenario geopolitico, l’oro è invece crollato?
La causa principale è che questa crisi geopolitica ha portato a un boom improvviso dei prezzi del petrolio. Il rally del petrolio ha innescato paure di inflazione fuori controllo che hanno spinto in alto i rendimenti dei Treasury e ridotto drasticamente le aspettative di taglio dei tassi Fed. L’oro, essendo un asset senza cedola, perde molto appeal con l’aumento atteso dei tassi. In questo contesto, il dollaro statunitense, per la sua funzione rifugio e il vantaggio dei tassi, ha sostituito l’oro quale asset preferito, realizzando la catena “Petrolio in salita — rendimenti obbligazionari in salita — oro in discesa”.

Per quanto tempo i rendimenti dei Treasury continueranno a premere sull’oro?
La chiave è se le aspettative inflazionistiche possono essere sedate. Finché i prezzi del petrolio rimangono alti per la situazione geopolitica, i rendimenti resteranno elevati. Tecnicamente, il decennale si mantiene sopra il 4,3% ed è in procinto di un golden cross, quindi per i prossimi 2-3 giorni la pressione sulla performance dell’oro continuerà, a meno di una improvvisa distensione geopolitica o di dati macro molto deboli che costringano la Fed a cambiare orientamento.

Che ruolo ha il dollaro nell’attuale logica di rischio?
Il dollaro funge da “porto liquido sicuro”. In situazioni di mercato globali tese da dichiarazioni improvvise, gli investitori tendono a cercare l’asset più liquido, che beneficerebbe anche da un rialzo dei tassi. Il dollaro può sia coprire i rischi geopolitici, sia ottenere premium dall’aumento dei rendimenti dei Treasury. Finché il mercato è focalizzato sull’inflazione e non su una recessione globale, questo doppio beneficio continuerà a penalizzare gli altri asset rifugio.

Lo spazio di ribasso dell’oro si è già aperto?
Tecnicamente l’oro ha rotto la mediana delle Bollinger e mostra caratteristiche di inversione dopo il rimbalzo fallito. Se l’oro non recupera velocemente la resistenza di area 4631, esiste il rischio a breve di retestare il supporto in area 4465. Sul lungo periodo però la domanda strutturale (come gli acquisti delle banche centrali) resta, e il calo attuale sembra più una correzione tecnica di febbraio/marzo e una nuova valutazione della situazione dei tassi.

Quali sono i punti di attenzione nei prossimi giorni?
Innanzitutto l’andamento del prezzo del petrolio, elemento di collegamento tra geopolitica e inflazione. Poi le nuove dichiarazioni dei membri votanti della Federal Reserve, specialmente sulle prospettive di inflazione e di tagli dei tassi. Infine, tecnicamente, sarà essenziale monitorare se il rendimento del decennale Treasury supererà quota 4.479 (UTC+8) e se l’oro troverà stabilità nel range 4465-4500 (UTC+8). Questi fattori decideranno se il dollaro potrà mantenere il suo predominio nelle prossime 2-3 sessioni.