Bitcoin subisce una capitolazione da 3,2 miliardi di dollari mentre i mercati si riposizionano sull'incertezza della Fed

Bitcoin e il mercato crypto più ampio hanno registrato modesti guadagni nelle ultime 24 ore, nonostante i nuovi dati sul lavoro negli Stati Uniti abbiano complicato le aspettative per imminenti tagli dei tassi. Il rapporto sull’occupazione di gennaio ha mostrato che le assunzioni sono rimaste solide, ma la crescita in diversi settori è apparsa contenuta. I mercati speravano in dati più deboli per rafforzare l’ipotesi di un allentamento monetario. Invece, i trader si sono trovati di fronte a segnali contrastanti.

Reset di mercato? Il crollo verticale di Bitcoin scatena uno storico flush on-chain

Bitcoin (BTC) è salito dell’1,25% nella giornata dopo i ribassi della scorsa settimana che hanno portato BTC vicino ai 60.000 dollari. Inoltre, la caduta ha innescato uno dei maggiori eventi di perdita nella storia dell’asset. I dati on-chain mostrano che le perdite realizzate hanno raggiunto i 3,2 miliardi di dollari durante il calo, superando le perdite registrate durante il crollo di Terra del 2022, secondo Glassnode. 

La piattaforma dati Checkonchain ha descritto il movimento come un “evento di capitolazione da manuale”, caratterizzato da vendite rapide, volumi elevati e uscite forzate da parte dei detentori con bassa convinzione.

Il Net Realized Profit/Loss (media mobile a 7 giorni) è precipitato verso -1,5 miliardi di dollari al giorno, generando uno dei valori negativi più profondi mai registrati per Bitcoin. Il movimento è stato sia improvviso che verticale, simile a washout strutturali come quello di giugno 2022, sebbene più grande in termini nominali di dollari. 

I dati sull’età delle coin indicano che la maggior parte delle perdite è arrivata da acquirenti recenti, in particolare dai cohort 2024–2026. Questo schema suggerisce che i nuovi partecipanti hanno subito il peso maggiore del selloff.

Storicamente, picchi di perdita di questa portata sono stati associati a rapidi reset dei bilanci piuttosto che a crolli strutturali di lungo termine. Eventi simili a marzo 2020 e giugno 2022 si sono verificati dopo pesanti deleveraging e sono stati poi seguiti da rally di sollievo o consolidamenti prolungati. Il comportamento attuale del mercato mostra tratti simili, inclusi unwind forzati e un posizionamento speculativo indebolito.

Capitolazione confermata mentre le posizioni sui derivati vengono liquidate

Diversi fattori strutturali hanno modellato il recente calo:

• Le perdite realizzate nette hanno superato 1,5 miliardi di dollari al giorno al picco del movimento.
• La pressione di vendita è arrivata principalmente dai nuovi detentori piuttosto che dagli investitori di lungo termine.
• La leva finanziaria sui mercati dei derivati è stata ridotta in modo aggressivo.
• I volumi su spot, futures, opzioni ed ETF sono saliti a livelli estremi.

I dati sui derivati rafforzano ulteriormente la narrazione della capitolazione. Secondo CoinGlass, il totale dell’open interest sui futures Bitcoin è crollato bruscamente insieme al prezzo. Dopo aver raggiunto quasi 100 miliardi di dollari durante il rally verso i prezzi a sei cifre, l’open interest aggregato si è invertito man mano che BTC scendeva. Sia le liquidazioni forzate che le chiusure volontarie di posizioni long hanno contribuito alla contrazione.

Il prezzo (tracciato in giallo sul grafico) e l’open interest (verde) sono scesi insieme, segnalando un deleveraging generalizzato piuttosto che una nuova apertura di posizioni corte. Quando l’open interest sale durante una fase di debolezza, spesso indica nuove scommesse ribassiste. 

Invece, i trader hanno ridotto l’esposizione su tutta la linea, eliminando la leva finanziaria in eccesso dal sistema. Contrazioni simili nei cicli passati hanno segnato reset ad alta volatilità prima che i mercati trovassero un nuovo equilibrio.

Il timore estremo torna nel crypto mentre Bitcoin tenta il recupero

Nonostante le speranze svanite per tagli immediati dei tassi, i partecipanti restanti al mercato sembrano riluttanti a vendere ulteriormente. I dati dei mercati predittivi mostrano che le probabilità di un taglio di 25 punti base il mese prossimo sono crollate bruscamente. 

Su Polymarket, le aspettative sono scese dal 18% al 7%. Kalshi mostra un declino simile, dal 20% al 7%. Le aspettative ridotte di taglio dei tassi tendono a pesare sugli asset di rischio, poiché rendimenti più alti rendono i prodotti a reddito fisso più attraenti.

Tuttavia, la reazione positiva di Bitcoin suggerisce che la pressione di vendita potrebbe essere ormai agli sgoccioli. Le rilevazioni del Crypto Fear & Greed Index hanno recentemente raggiunto livelli mai visti dal crollo di FTX nel 2022, indicando pessimismo estremo.

L’attenzione ora si sposta sul prossimo report dell’Indice dei Prezzi al Consumo degli Stati Uniti. I dati sull’inflazione potrebbero offrire indicazioni più chiare sulle prossime mosse della Federal Reserve. Per il momento, i mercati sembrano aver completato un rapido reset, lasciando i trader in attesa di segnali di stabilizzazione o di una nuova volatilità.