La battaglia delle Super App nell’era dell’AI è iniziata | Note sugli investimenti di Zhou Yahui, serie sull’era dell’AI, parte seconda

Nell'era dell'internet mobile, in Cina ci sono ben 10 Super App con oltre 500 milioni di MAU, mentre nell'era dell'AI probabilmente ce ne saranno solo 3-4 con oltre 500 milioni di MAU.

Colonnista di LatePost丨Zhou Yahui, fondatore di Kunlun Wanwei

Prima di tutto, devo dichiarare che negli ultimi dodici mesi non ho avuto contatti con ByteDance, Alibaba, Meituan o Tencent, quindi non si tratta di manipolazione di informazioni; le analisi seguenti derivano tutte dalla mia esperienza pluriennale nella gestione aziendale e dalla mia capacità di insight strategico e deduzione. Per prima cosa voglio rispondere a una domanda che ho posto a tutti e a me stesso un anno fa: chi sarà la persona più ricca della Cina tra dieci anni? Dopo un anno di osservazione e riflessione, posso rispondere con certezza: Zhang Yiming sarà il più ricco della Cina e dell'Asia da ora ai prossimi dieci, forse vent'anni.

Perché la penso così? Perché Zhang Yiming ha ritrovato una forte motivazione interiore, che, unita alla sua straordinaria capacità di apprendimento, esecuzione e alle risorse finanziarie, materiali e di utenza di ByteDance, porterà a una crescita enorme. Recentemente il lancio del telefono Doubao ha destato scalpore nel settore, non solo nel campo della telefonia, ma anche in quello della robotica; secondo i media di settore, ByteDance collaborerà con Seres per entrare nel settore automobilistico, mirando chiaramente alla posizione di operatore di guida autonoma. E non si limiteranno alla terra: secondo alcune indiscrezioni, in ByteDance stanno già studiando la costruzione di potenza di calcolo spaziale.

Con la risoluzione dei problemi di TikTok, l'espansione internazionale di ByteDance accelererà, in particolare Doubao uscirà rapidamente all'estero. Solo queste informazioni, però, non bastano per avere la forte convinzione che Zhang Yiming sarà il più ricco tra dieci anni. Il punto cruciale è che, nell’era dell’AI in Cina, ByteDance avrà sicuramente un posto tra le Super App (considerate le App come porte d’accesso, non solo come semplici applicazioni mobili), proprio come Tencent con WeChat si è guadagnata il biglietto per l’era mobile.

Nell’era dell’AI, il numero di Super App si ridurrà drasticamente. Nell’era dell’internet mobile, in Cina c’erano circa quindici App con oltre 100 milioni di DAU e ben dieci con oltre 500 milioni di MAU; in futuro, nell’era dell’AI, probabilmente solo 3-4 Super App supereranno i 500 milioni di MAU. Il rapporto DAU/MAU sarà più alto: 500 milioni di MAU corrisponderanno a circa 350 milioni di DAU, e di conseguenza il valore delle Super App crescerà di molte volte rispetto all’era mobile.

Non avevo mai riflettuto su chi avesse più valore tra il leader delle Super App e quello dei robot, ma mi sono sempre chiesto perché la strategia di Google sui robot non sia molto aggressiva. Alla fine ho capito che il valore delle Super App supera quello dei robot: chi detiene il controllo dell’accesso può garantirsi ritorni commerciali eccessivi, come Doubao che entra nel mercato dei telefoni, delle auto e, potenzialmente, dei robot. Con l’AI, può avere un’influenza ancora più profonda sulle decisioni di ogni utente, inclusi gli acquisti di robot. Inoltre, per essere leader delle Super App, bisogna avere una tecnologia di modelli di AI molto avanzata, vicina all’AGI, in modo da garantire sufficiente fidelizzazione; questa tecnologia farà sì che non rimangano indietro nemmeno nel campo dei robot.

Così, negli ultimi due trimestri, tra i Big7 del Nasdaq, tranne Google, gli altri — tra cui Microsoft, Meta, Amazon, Apple — non stanno crescendo o stanno addirittura calando. A lungo termine, se X.ai non riuscirà ad aumentare la sua base utenti, Google avrà comunque una capitalizzazione maggiore di Tesla. Quindi, se non Zhang Yiming, chi potrebbe essere il più ricco della Cina?

All’inizio del 2024, riassumendo il 2023 sui media, ho dato alla strategia di ByteDance sui Large Language Model un voto di 60, ma ho subito aggiunto che, con la capacità di Zhang Yiming e Zhu Wenjia, bastano al massimo due mesi di aggiustamento per arrivare rapidamente a 100. Così è stato: negli ultimi due anni, la strategia AI di ByteDance ha mostrato grande lungimiranza ed efficienza operativa. Do un voto di 120 alla strategia AI di ByteDance per il 2024; per il 2025, ancora più alto, anche 180.

Ora simuliamo la battaglia delle Super App AI Native in Cina. Prima, però, desidero esprimere il mio rispetto per un imprenditore veterano: nel 2025, la persona che rispetto di più sarà il Maestro Ma (Jack Ma), che mi ha mostrato una versione moderna dell'antico detto "il vecchio cavallo non perde la strada, ma mira ancora lontano". Massimo rispetto! Con Qwen nella mano sinistra, Afu nella destra, e Alibaba Cloud al centro, la sua strategia è chiara e l’esecuzione solida ed efficiente. Un imprenditore con sia strategia che capacità esecutiva: dev’essere il Maestro Ma. Un uomo di oltre 60 anni con tale capacità di apprendimento ed esecuzione è davvero ammirevole.

Penso che il KPI fissato dal Maestro Ma per Qwen sia quello di superare Doubao in DAU entro il 2026. Prima si diceva che Alibaba facesse retail istantaneo per contrastare Meituan e ampliare la base utenti di Taobao, generando sinergie e maggiori benefici, ma credo che si sottovaluti la visione strategica di Ma: retail istantaneo e servizi locali saranno la kill feature differenziante di Qwen, la base del suo sistema, che non sarà solo un'app di chat o ricerca, ma la prima app al mondo capace di portare a termine compiti reali. Colpire Meituan ha un duplice scopo, ma soprattutto serve a ritardare l’ingresso di Meituan nella battaglia delle Super App AI Native, impedendo che Meituan superi Alibaba. Di fatto, il loro obiettivo è stato raggiunto.

Immaginate se Meituan avesse lanciato prima di Alibaba un’app simile a Qwen: il prezzo delle azioni di Alibaba sarebbe salito così tanto? Inoltre, Qwen ha integrato immediatamente tutto l’ecosistema di Alibaba e Ant. Forse non avete notato un dettaglio: Ant ha acquistato il sito Haodaifu un anno e mezzo fa, che è la base di Afu. Il prezzo d’acquisto non era alto, circa 2 miliardi di RMB; all’epoca Baidu e Tencent erano già azionisti di Haodaifu e avevano diritto di prelazione, ma Ant era determinata ad acquisirlo. Questa strategia audace non può che essere del Maestro Ma. Se si valutasse Haodaifu oggi, tutti direbbero che vale almeno 10 miliardi.

In definitiva, Qwen sarà il concorrente più forte di Doubao: questa è la prima vera sfida tra Maestro Ma e Zhang Yiming. Ora entrambi stanno dietro le quinte. Alibaba è già entrata nella battaglia delle Super App.

Altre cinque aziende sono qualificate per la battaglia delle App: Tencent, Meituan, Pinduoduo, JD.com e Baidu; le altre probabilmente non ce la faranno, inclusa la popolare Xiaohongshu. La ragione è semplice: se l’AI evolve ancora per 1-2 anni, potrà rispondere con video generati in tempo reale, per cui molti non avranno più bisogno di cercare esperienze pratiche su Xiaohongshu. Xiaohongshu si trasformerà in un puro social media, perdendo molto del suo valore di ricerca. Tuttavia, questa battaglia è troppo costosa: solo chi ha più di 20 miliardi di dollari di liquidità e la volontà di investire tutto potrà partecipare.

Tra Meituan e Pinduoduo, chi lancerà per primo una Super App AI Native vedrà il proprio titolo rimbalzare di oltre il 20% rispetto agli attuali minimi. Pensateci bene: l’uscita di Meituan dal mercato del community group buying è stata fatta solo per ridurre le perdite? In realtà, ora capisco che è stata una mossa per la strategia AI e per competere nel mercato delle Super App nell’era dell’AI.

Ancora oggi penso che il group buying di comunità non sia il campo di battaglia principale delle aziende tecnologiche: il retail nei contesti di consumo di comunità dovrebbe essere lasciato a piccoli negozi di quartiere. La stabilità occupazionale e l’armonia sociale spesso contano più della sola efficienza produttiva. Non avrei mai immaginato che Xing Ge stesse già pianificando questa mossa: le Super App dell’era AI valgono molto di più del group buying di comunità.

Noi laureati della Tsinghua diamo naturalmente priorità al valore tecnologico. Come Pinduoduo, anche Meituan dovrà investire nell’e-commerce e nel food delivery all’estero; ma voler combattere contemporaneamente anche la guerra delle Super App AI Native è complicato. Al contrario, il Maestro Ma sembra aver già fatto una scelta: l’e-commerce estero sarà solo la seconda priorità, la prima sarà diventare il leader cinese delle Super App. A questo punto, né Meituan né Pinduoduo possono più esitare: devono entrare nella mischia, e al più tardi nel Q1 di quest’anno dovranno lanciare una App AI. Questo sarà un mercato da 1.000 miliardi di RMB di ricavi.

Infine, due parole su Tencent e Huawei. Huawei non entrerà mai in questo mercato e, anche se lo facesse, non potrebbe vincere: non ha il DNA giusto. Huawei si posiziona come la TSMC + Nvidia + Tesla + Microsoft della Cina, e la sua strategia nei mercati target è estremamente brillante. L’alleanza automobilistica di Huawei diventerà il primo gruppo automobilistico cinese: si vede già, partendo da Seres, passando per Chery, poi BAIC e SAIC, i partner diventano sempre più grandi. Secondo me, tutte le aziende automobilistiche statali cinesi collaboreranno con Huawei, incluse Dongfeng, FAW, Chang’an, GAC, ecc. Huawei Smart Manufacturing diventerà il primo gruppo di alleanza automobilistica.

Tencent è l’azienda più solida della Cina, con un portafoglio di prodotti perfetto come mini-programmi e video account. WeChat avrà sicuramente un posto tra le Super App AI native, e ho sempre pensato che sarebbe stata la prima, con ByteDance incapace di batterla. Ma di recente, parlando con giovani nati dopo il 1995 e il 2000, ho notato una cosa: il volume e l’influenza degli utenti di Doubao stanno crescendo rapidamente. Quando, un giorno, il tempo di utilizzo di Doubao supererà quello di WeChat come ha fatto Douyin, WeChat sarà ancora l’app numero uno? Il dominio della rubrica sarà ancora intaccabile nell’era dell’AI? Non so la risposta, ma so che l’impatto di Doubao su WeChat sarà molte volte superiore a quello di Douyin. E quel giorno arriverà presto.

Zhou Yahui, colonnista di LatePost: fondatore di Kunlun Wanwei, CEO di Kunlun Tiangong e noto investitore. Questo è il secondo capitolo dei suoi appunti d’investimento nell’era dell’AI, che continuerà ad aggiornare su LatePost.

Immagine di copertina: Visual China

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