Harga saham anjlok! Panduan pendapatan tahunan Nebius (NBIS.US) tidak sesuai harapan, panduan belanja modal tahun depan lebih dari 40 billions dolar, kekhawatiran pembiayaan pengeluaran untuk AI sulit mereda

Menurut informasi dari Zhihui Finance APP, Nebius (NBIS.US) pada 12 November sebelum pembukaan pasar saham AS merilis laporan keuangan kuartal ketiga 2026 yang berakhir pada 30 September: pendapatan 980,8 juta dolar AS, meningkat 571% dibandingkan tahun sebelumnya, melebihi konsensus (sekitar 907,5 juta) sebesar 8%; EBITDA yang disesuaikan sebesar 465,8 juta dolar AS, jauh di atas ekspektasi sebesar 357,4 juta; laba bersih yang disesuaikan sebesar 90,9 juta dolar AS, jauh lebih baik daripada ekspektasi pasar yang memperkirakan kerugian sebesar 271,4 juta dolar AS.

Menurut standar GAAP, kerugian bersih dari operasi berkelanjutan sebesar 37,5 juta dolar AS, kerugian per saham terdilusi 0,13 dolar AS; laba operasi telah berbalik positif menjadi 50,4 juta dolar AS, kerugian terutama disebabkan oleh beban bunga sebesar 112,5 juta dolar AS dan biaya satu kali konversi obligasi konversi sebesar 49,5 juta dolar AS — dari sisi operasional sudah menghasilkan keuntungan, namun kerugian di laporan keuangan berasal dari sisi pembiayaan. Laba bersih selama tiga kuartal pertama sebesar 393,3 juta dolar AS juga harus dirinci: termasuk keuntungan penilaian kembali investasi saham sebesar 780,6 juta dolar AS, setelah dikeluarkan, masih mencatat kerugian secara operasional.

Panduan menjadi pedang bermata dua untuk kuartal ini: perusahaan memperkirakan pendapatan sepanjang tahun 2026 berada di rentang bawah dari proyeksi 3 miliar—3,4 miliar dolar AS, di bawah ekspektasi pasar sekitar 3,37 miliar; namun juga memberikan prospek pendapatan 2027 sebesar 12 miliar—13 miliar dolar AS — sekitar empat kali lipat dari 2026, dan memperkirakan akan mencapai titik impas sebelum pajak pada akhir 2027. Panduan belanja modal 2027 mencapai 40 miliar—45 miliar dolar AS.

Skala ekspansi dan pembiayaan adalah inti narasi: belanja modal tiga kuartal pertama sebesar 15,43 miliar dolar AS; perusahaan menyatakan pelanggan mengamankan kapasitas melalui kontrak jangka lebih panjang, harga lebih tinggi, serta pembayaran di muka yang lebih besar, dengan pembayaran di muka telah mencakup lebih dari 100% belanja modal kontrak terkait — kewajiban kontrak bertambah 7,83 miliar dolar AS di tiga kuartal pertama. Neraca juga membengkak: total aset naik dari 12,43 miliar pada awal tahun menjadi 38,74 miliar dolar AS, kas 7,43 miliar, utang tidak lancar 14 miliar.

Menanggapi fokus pasar "Bagaimana pembiayaan pembangunan AI?", CEO Volozh menegaskan dalam surat kepada pemegang saham: kontrak baru pada kuartal ketiga ditandatangani dengan jangka waktu lebih lama, harga lebih tinggi, dan pembayaran di muka lebih besar; sejak kuartal ketiga, nilai total kontrak baru melampaui 12 miliar dolar AS, pembayaran di muka menutupi lebih dari 100% belanja modal terkait (kuartal kedua sekitar 50%—60%); pembayaran di muka dan pembiayaan dengan jaminan aset kontrak berkualitas investasi diperkirakan akan menutupi 75%—85% dari belanja modal 2027 sebesar 40 miliar—45 miliar dolar AS, dengan proyeksi pembayaran di muka naik dari sekitar 10 miliar pada 2026 menjadi 17 miliar—20 miliar dolar AS pada 2027. Basis pelanggan semakin luas: Databricks, Datadog, Palantir, Snowflake untuk pertama kalinya menandatangani perjanjian multi-tahun. Surat pemegang saham juga menyebut hasil pemilihan umum di Amerika Serikat tidak diperkirakan akan mempengaruhi pembangunan serta pengelolaan stasiun baru mereka.

Setelah rilis laporan keuangan, hingga waktu artikel ini diterbitkan, saham turun sekitar 10% dalam prapembukaan; sebelumnya dalam satu minggu harga saham perusahaan turun tajam mengikuti penurunan saham-saham AI lainnya.