Inflasi Amerika Serikat mendorong imbal hasil obligasi AS naik, suku bunga Eropa diperkirakan tidak perlu mengikuti secara membabi buta

⑴ Data inflasi Amerika Serikat naik secara tak terduga, obligasi pemerintah AS langsung mengalami penjualan besar-besaran, imbal hasil obligasi 10 tahun kembali ke 5%, dan lembaga keuangan menilai tren ini wajar. ⑵ Core CPI naik 0,3% secara bulanan, dan jika dihitung secara tahunan jauh di atas 3%, menyimpang dari target The Fed. Ditambah lagi dengan ketidakpastian tambahan yang disebabkan oleh harga energi dan investasi kecerdasan buatan, pasar memiliki alasan untuk tetap waspada. ⑶ Laporan ketenagakerjaan yang stabil pekan lalu juga membuat The Fed tidak punya alasan untuk beralih ke arah yang lebih dovish. ⑷ Gubernur The Fed Waller menyatakan mendukung kenaikan suku bunga 25 basis poin di bulan Desember dan kemungkinan memilih 50 basis poin, setelah itu imbal hasil obligasi 10 tahun naik 6 basis poin, dan 2 tahun naik 13 basis poin. ⑸ Saat ini, penetapan harga pasar untuk kenaikan suku bunga 25 basis poin di bulan Desember sudah lebih dari cukup, sejalan dengan prediksi internal lembaga keuangan. ⑹ Harapan akan meredanya situasi di Timur Tengah mendorong penurunan biaya energi, harga bensin ritel di AS untuk pertama kalinya sejak pertengahan Juli turun di bawah 4 dolar per galon, yang akan membantu membuat data inflasi November menjadi lebih moderat. Namun, data ini baru akan diumumkan sehari setelah rapat The Fed bulan Desember. ⑺ Lembaga keuangan memperkirakan tidak akan ada kenaikan suku bunga lebih lanjut hingga 2027, karena sektor-sektor yang sensitif terhadap suku bunga terus melambat, biaya perumahan dan harga energi turun, serta pertumbuhan upah yang lemah akan menahan tekanan harga. ⑻ Suku bunga euro dan poundsterling dengan cepat mengikuti repricing hawkish The Fed, namun lembaga keuangan menilai tren ini mungkin akan segera mereda. Pada hari itu, euro inflation swap 2 tahun turun, menunjukkan efek spillover hanya terjadi pada tingkat suku bunga riil. ⑼ Jalur inflasi AS dan Eropa berbeda signifikan, Eropa lebih sensitif terhadap harga energi, sementara AS lebih dipengaruhi oleh pertumbuhan terkait kecerdasan buatan. Jika didorong oleh harga minyak, korelasi suku bunga AS dan Eropa sangat wajar; jika dipicu oleh data makro, tidak demikian halnya. ⑽ Kenaikan suku bunga AS berarti kondisi keuangan di Eropa semakin ketat, sehingga European Central Bank atau Bank of England mungkin tidak perlu bertindak seagresif penetapan harga saat ini. Banyak pejabat bank sentral Eropa sudah mengaitkan kenaikan suku bunga jangka panjang dengan berkurangnya kebutuhan kenaikan suku bunga. ⑾ Oleh karena itu, lembaga keuangan cenderung fokus pada data inflasi Eropa sendiri dan tidak terlalu terpengaruh oleh kejutan CPI AS. ⑿ Jadwal data hari Rabu relatif sepi, hari libur di Amerika Serikat mungkin membuat perdagangan juga sepi. Yang lebih patut diperhatikan adalah pidato beberapa pejabat European Central Bank, termasuk Cipollone, Kazaks, Nagel, dan Lagarde. Inggris akan menerbitkan obligasi senilai 1 miliar poundsterling, dan Jerman akan melelang obligasi 30 tahun dan 21 tahun dengan total 2,5 miliar euro.