Nilai pasar menguap 2360 juta dolar AS, dapatkah laporan keuangan AMD (AMD.US) mengakhiri pasar bearish?

Menurut berita dari Woofun AI, Advanced Micro Devices (AMD.US) tengah terperosok dalam kemerosotan pasar bearish yang dipicu oleh aksi jual massif di sektor kecerdasan buatan, di mana harga sahamnya pada penutupan Jumat tercatat sebesar 504 dolar AS, mundur tajam sebesar 23,58% dari harga tertinggi sepanjang sejarah.

Penurunan ini secara langsung menyebabkan kapitalisasi pasar perusahaan turun dari puncak 1,06 triliun dolar AS pada bulan Oktober menjadi 824 miliar dolar AS, menguap lebih dari 236 miliar dolar AS. Menjelang laporan keuangan kuartalan yang akan segera dirilis, fokus pasar tidak lagi terbatas pada data keuangan semata, melainkan beralih ke penilaian mendalam terhadap model bisnis perusahaan, khususnya apakah strategi 'siklus investasi' yang kontroversial dapat terus memperoleh pengakuan pasar modal di tengah valuasi tinggi saat ini.

Model yang disebut 'siklus investasi' ini, yakni pabrikan chip menanamkan modal ke perusahaan teknologi besar sebagai imbalan atas komitmen pembelian perangkat keras mereka, telah menjadi mesin pertumbuhan utama yang sama-sama digunakan oleh AMD(AMD.US) dan NVIDIA(NVDA.US). Contoh paling jelas baru-baru ini adalah AMD(AMD.US) menginvestasikan 1 miliar dolar AS ke Meta(META.US) (sebelumnya Facebook), di mana sebagai imbalannya Meta(META.US) diperkirakan akan menggunakan sebagian dana untuk membeli CPU, GPU, dan perangkat jaringan AMD(AMD.US); dan Meta(META.US) sendiri sudah menjadi salah satu pembeli terbesar produk AMD(AMD.US).

Selain itu, AMD(AMD.US) juga berkomitmen untuk menginvestasikan 5 miliar dolar AS ke Anthropic, lembaga riset AI terbesar di dunia, yang kini telah menggunakan solusi AMD(AMD.US) untuk melatih model AI mereka.

Data yang dihimpun Woofun AI menunjukkan, meski transaksi semacam ini bisa mengamankan pesanan jangka panjang, para investor tetap meragukan transparansi keuangan dan kemampuan profitabilitas nyata dari transaksi pihak terafiliasi ini. Ditambah lagi, saham Intel(INTC.US) anjlok ke rekor terburuk dalam satu hari setelah laporan keuangan mengecewakan, dan saham NVIDIA(NVDA.US) turun dua digit dari puncaknya, sehingga seluruh industri GPU kini menghadapi krisis kepercayaan yang serius.

Dalam situasi seperti ini, analis memperkirakan pendapatan AMD(AMD.US) pada kuartal September akan tumbuh 41% secara tahunan menjadi 13 miliar dolar AS, dengan laba per saham naik dari 1,20 dolar AS di periode sama tahun lalu menjadi 1,94 dolar AS, di mana pertumbuhan ini terutama didorong oleh ledakan bisnis GPU dan CPU di bidang AI.

Namun, merujuk pada performa masa lalu perusahaan seperti Micron Technology(MU.US), SanDisk(SNDK.US), dan Samsung Electronics, kebanyakan perusahaan AI justru mengalami penurunan harga saham setelah laporan keuangan dirilis, mencerminkan kepekaan pasar terhadap ekspektasi tinggi dan kekhawatiran berkelanjutan soal gelembung AI.

Dari sisi pasar derivatif dan secara teknikal, tekanan turun masih menonjol. Rasio open interest kontrak opsi put/call hanya 1,03, menandakan jumlah opsi put lebih banyak daripada opsi call, dan kebanyakan opsi put memiliki harga pelaksanaan sekitar 490 dolar AS, hanya sekitar 3% di bawah harga saham saat ini, yang mengisyaratkan ekspektasi pasar secara umum bahwa harga saham akan terus menurun. Grafik teknikal menunjukkan harga saham AMD(AMD.US) perlahan turun dari puncak 660 dolar AS di bulan Oktober menjadi 504 dolar AS saat ini; pekan lalu sempat rebound menyentuh 577 dolar AS, namun kemudian kembali melemah. Saat ini, harga saham sudah menembus level support penting di retracement Fibonacci 23,6% dan berada di bawah moving average 50 hari, sementara indikator 'supertrend' juga sudah berubah merah. Jika tidak ada sinyal fundamental yang sangat kuat untuk pembalikan, harga besar kemungkinan bakal terus melorot menuju level support retracement 50% di 421 dolar AS — berarti bisa turun lagi 16,25% dari harga saat ini.

Laporan keuangan AMD(AMD.US) kali ini bukan hanya menjadi ujian atas eksekusi strateginya di bidang AI, tetapi juga penilaian ulang logika valuasi seluruh industri chip. Dalam situasi di mana model siklus investasi memicu pertanyaan baik dari sisi regulator maupun keuangan, bahkan jika pendapatan sudah memenuhi ekspektasi, pasar mungkin tetap memilih menjual karena khawatir akan keberlanjutan jangka panjangnya. Ini adalah ujian kepercayaan berikutnya bagi sektor semikonduktor setelah laporan keuangan Intel(INTC.US) mengecewakan, sehingga investor harus mewaspadai risiko ketidaksesuaian antara data jangka pendek yang memukau dengan rekonstruksi valuasi jangka panjang.