Pertumbuhan ekonomi zona euro pada kuartal ketiga diperkirakan melambat, Bank Sentral Eropa kemungkinan akan mempertahankan kebijakan minggu ini.

Aplikasi Zhihui Keuangan APP melaporkan bahwa melemahnya daya dorong pertumbuhan ekonomi bisa menjadi salah satu alasan utama Bank Sentral Eropa untuk sementara waktu menangguhkan tindakan kenaikan suku bunga. Meskipun saat ini sebagian besar perhatian kawasan euro tertuju pada masalah fiskal Prancis dan permasalahan pasar obligasi, survei terbaru menunjukkan bahwa data yang akan diumumkan pada hari Jumat ini diperkirakan akan menunjukkan laju pertumbuhan ekonomi zona euro pada kuartal ketiga kemungkinan melambat dari 0,6% pada kuartal kedua menjadi 0,2%. Sementara itu, beberapa survei lainnya menunjukkan bahwa laju inflasi di empat ekonomi terbesar zona euro pada bulan Oktober tidak menunjukkan tren kenaikan yang umum secara nyata.

Pertumbuhan ekonomi zona euro pada kuartal ketiga diperkirakan melambat

Sejak konflik di Timur Tengah pecah pada akhir Februari, ekonomi Eropa yang sebelumnya menunjukkan ketahanan kuat kini mulai kehilangan momentum, dan aktivitas bisnis pun mulai menunjukkan tanda-tanda melemah. Meskipun kinerja keseluruhan masih cukup baik, Kepala Ekonom Zona Euro di Bloomberg Economics, Simona Delle Chiaie, menilai bahwa pasar masih memiliki alasan untuk tetap berhati-hati. Dia menyatakan: "Pertanyaan yang lebih besar adalah apa yang akan terjadi selanjutnya. Dengan inflasi yang terus berada pada level tinggi dan kondisi keuangan yang sangat ketat, risiko penurunan terhadap pertumbuhan ekonomi terus menumpuk."

Pada kuartal ketiga, output ekonomi Eropa mendapat tekanan dari berbagai faktor, termasuk gelombang panas musim panas, rendahnya permukaan air di jalur air utama, serta lonjakan imbal hasil obligasi global. Setelah itu, lingkungan secara keseluruhan semakin memburuk, Prancis menghadapi aksi protes besar-besaran dan kondisi fiskal pemerintahnya semakin dipertanyakan.

Dengan sektor swasta Prancis mengalami kontraksi pada bulan Oktober, Carrefour SA memperingatkan bahwa insiden perampokan berskala nasional di Prancis akan memberi tekanan besar pada kinerja perusahaan. Saham operator supermarket ini membukukan kinerja mingguan terburuk sejak krisis keuangan global.

Sebagai ekonomi terbesar di zona euro, Jerman memperlihatkan perbaikan setelah dilanda sejumlah masalah selama bertahun-tahun, berkat belanja pemerintah yang besar. Namun, Bundesbank tetap memperkirakan perekonomian Jerman kemungkinan akan stagnan pada kuartal ketiga.

Dalam hal inflasi, tingkat inflasi zona euro tampaknya akan naik hingga 4% sebelum akhir tahun ini, namun kinerja antar negara pada bulan ini cukup bervariasi. Hal ini sebagian disebabkan oleh kebijakan pengurangan pajak bahan bakar di Jerman, namun analis juga memperkirakan data inflasi Spanyol akan menurun.

Kinerja inflasi zona euro akan bervariasi

Data Eurostat menunjukkan bahwa inflasi zona euro pada bulan September naik menjadi 3,8%, naik dari 3,2% pada Agustus; harga energi secara tahunan melonjak 18,8%, menjadi faktor pendorong utama kenaikan inflasi. Menghadapi kenaikan harga energi, banyak pemerintah Eropa merespons dengan menurunkan pajak bahan bakar, melakukan intervensi harga energi, serta memberikan subsidi kepada rumah tangga dan perusahaan. Namun, subsidi hanya mampu meringankan beban dalam jangka pendek, sulit untuk mengatasi penyebab mendasar kenaikan harga energi.

Kenaikan harga energi akibat konflik di Timur Tengah memberikan tekanan inflasi pada zona euro. Meski demikian, para pembuat kebijakan menekankan bahwa mereka belum melihat efek putaran kedua seperti kenaikan upah. Termasuk Kepala Ekonom Bank Sentral Eropa, Philip Lane, sejumlah pejabat menilai kebijakan penyesuaian yang "berhati-hati" sudah cukup untuk mengembalikan stabilitas harga.

Presiden Bank Sentral Eropa, Christine Lagarde, sebelumnya mengatakan bahwa inflasi tinggi di zona euro yang didorong oleh kenaikan harga energi belum menyebar luas ke sektor ekonomi lainnya. Ia menekankan, pejabat Bank Sentral Eropa sedang menilai "seberapa besar efek tidak langsung yang tengah berlangsung di perekonomian, dan jika efek putaran kedua mulai muncul, bagaimana kita bisa membuat penilaian dini yang terbaik."

Gubernur Bank Sentral Prancis, Emmanuel Moulin, mengambil sikap serupa dengan Lagarde terkait inflasi. Ia menyampaikan bahwa Bank Sentral Eropa memperkirakan "efek tidak langsung dan efek putaran kedua akan tetap terkendali," dan indikator harga inti zona euro hanya akan mengalami percepatan yang "moderat".

Melambatnya pertumbuhan ekonomi dan tekanan inflasi yang tidak memburuk secara signifikan menurunkan urgensi bagi Bank Sentral Eropa untuk mengambil tindakan. Bagi para ekonom, ini berarti Bank Sentral Eropa mungkin baru akan menaikkan suku bunga fasilitas simpanan untuk ketiga kalinya yang juga terakhir pada bulan Desember, bukan pada minggu ini. Dalam pertemuan minggu ini, Bank Sentral Eropa diperkirakan akan mempertahankan suku bunga fasilitas simpanan di 2,5%.

Pendapat lembaga masih berbeda-beda

Beberapa lembaga tetap optimistis terhadap pertumbuhan ekonomi. Bancaire Barclays Prancis menilai bahwa jika data ekonomi Irlandia yang volatil diabaikan, perekonomian Eropa tetap memperlihatkan ketahanan pada kuartal ketiga, sebagian berkat tingkat pengangguran yang rendah.

Namun, Kepala Ekonom Eropa Morgan Stanley, Jens Eisenschmidt, berpendapat bahwa risiko makin menumpuk. Ia menyebut risiko kekurangan energi sebagai salah satu tantangan di masa depan. "Dalam jangka pendek, krisis energi tampaknya tidak memiliki solusi cepat yang efektif. Dengan cadangan gas alam Jerman yang rendah, jika musim dingin nanti sangat dingin, kita bahkan harus mempertimbangkan kemungkinan adanya pengaturan alokasi energi," katanya.

Pasar obligasi juga menjadi faktor yang perlu diperhatikan. Hanya di Prancis, premi imbal hasil tambahan yang diminta investor untuk memegang obligasi negara Prancis bertenor 10 tahun dibandingkan dengan obligasi Jerman bertenor sama telah naik ke level tertinggi sejak krisis utang Eropa.

Presiden Bank Sentral Eropa, Christine Lagarde, bulan ini menyatakan sejak pertemuan bulan September, imbal hasil obligasi telah "naik secara signifikan." Perubahan ini akan memberi tekanan pada pertumbuhan ekonomi dan mengurangi tingkat penularan biaya energi tinggi ke dalam perekonomian secara keseluruhan. Meskipun menyangkal berbagai isu terkait krisis utang, Gubernur Bank Sentral Italia, Fabio Panetta, pada hari Kamis lalu tetap mengakui bahwa situasi saat ini akan menjadi "beban" bagi pertumbuhan ekonomi.

Bank of America menilai, dengan mempertimbangkan semua faktor di atas, para pembuat kebijakan Bank Sentral Eropa akan berharap dapat mengirim sinyal kebijakan yang lebih ringan dalam pertemuan yang akan datang dibandingkan pertemuan bulan September. Tim ekonom Bank of America yang dipimpin Ruben Segura-Cayuela menyatakan: "Lingkungan keuangan masih ketat dan kemungkinan akan makin ketat; spread terus melebar, dan situasi politik Prancis makin mendorong tekanan tersebut." Mereka menyoroti bahwa Bank Sentral Eropa "perlu lebih memperhatikan dampak perkembangan situasi terkini terhadap pertumbuhan ekonomi daripada yang dilakukan baru-baru ini."