Situasi di Timur Tengah kembali memanas memicu kekhawatiran inflasi, obligasi AS dijual, imbal hasil obligasi dua tahun naik ke level tertinggi dalam seminggu

Menurut aplikasi keuangan Zhihui, harga minyak internasional naik tajam karena munculnya berita kemungkinan eskalasi konflik di Timur Tengah, memicu kekhawatiran pasar terhadap meningkatnya tekanan inflasi global. Surat utang Amerika Serikat pada Rabu dijual secara luas, dengan imbal hasil obligasi pemerintah untuk semua tenor naik, terutama pada tenor pendek. Pada saat yang sama, dolar AS menguat, mencerminkan penilaian ulang investor terhadap potensi dampak risiko geopolitik terhadap inflasi dan kebijakan moneter Federal Reserve.

Pada sesi perdagangan Rabu, pasar surat utang Amerika Serikat relatif tenang untuk sebagian besar waktu, namun sekitar pukul 14:45 waktu New York (pukul 02:45 WIB 22 Oktober 2026), pasar tiba-tiba mengalami fluktuasi signifikan. Saat itu, harga minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) naik cepat dari sekitar 97 dolar per barel ke dekat 98,50 dolar, mendorong imbal hasil surat utang AS ke level tertinggi harian. Imbal hasil obligasi AS tenor dua tahun sempat naik 5 basis poin menjadi 4,83%, tertinggi dalam satu minggu terakhir.

Karena harga obligasi berbanding terbalik dengan imbal hasil, kenaikan imbal hasil yang cepat berarti investor sedang melakukan penjualan surat utang Amerika Serikat. Sementara itu, indeks saham utama Amerika Serikat juga sempat anjlok, dan dolar AS mengalami penguatan.

Fluktuasi pasar kali ini terutama dipengaruhi oleh laporan terkait situasi di Timur Tengah. Menurut laporan, Amerika Serikat sedang bersiap untuk meminta sebagian staf kedutaannya di kawasan Teluk Persia untuk meninggalkan daerah tersebut. Karena pada Februari tahun ini Amerika Serikat dan Iran sempat terlibat konflik militer, berita ini segera memicu kekhawatiran pasar terhadap potensi eskalasi situasi kawasan.

Namun, setelah pejabat Amerika Serikat kemudian mengklarifikasi bahwa perintah evakuasi tersebut hanya berlaku untuk Arab Saudi, ketegangan pasar pun sedikit mereda, dan volatilitas harga yang awalnya dipicu oleh berita tersebut juga berangsur menghilang.

John Briggs, Kepala Strategi Suku Bunga Amerika Serikat Natixis Amerika Utara, menyatakan bahwa risiko terkait Iran sebenarnya tidak pernah benar-benar hilang. Jika pasar kembali mencemaskan eskalasi konflik, maka imbal hasil obligasi global bisa kembali menghadapi tekanan naik, karena kenaikan harga energi akan meningkatkan risiko inflasi dan mungkin mendorong investor untuk menaikkan ekspektasi suku bunga kebijakan bank sentral lebih lanjut. Faktanya, sejak perang di Timur Tengah meletus pada Februari tahun ini, harga minyak internasional terus naik, kembali memicu tekanan inflasi global, dan mendorong Federal Reserve serta bank sentral utama lainnya menaikkan suku bunga.

Bagi pasar obligasi, dampak kenaikan harga minyak sangatlah kompleks. Di satu sisi, risiko geopolitik biasanya mendorong investor membeli aset safe haven seperti surat utang Amerika Serikat; di sisi lain, jika harga energi terus naik dan memperburuk inflasi, pasar akan mengantisipasi langkah kebijakan moneter yang lebih ketat dari bank sentral, sehingga mendorong imbal hasil surat utang naik.

Saat ini, faktor kedua yang menjadi tekanan utama bagi pasar surat utang Amerika Serikat. Imbal hasil obligasi Amerika Serikat masih berfluktuasi di dekat level tertinggi dalam beberapa tahun yang tercapai pada awal bulan ini. Sebelumnya, ekspektasi pasar terhadap performa ekonomi Amerika Serikat yang kuat, skala utang pemerintah yang terus membesar, dan kemungkinan kenaikan suku bunga lebih lanjut oleh Federal Reserve, telah secara bersama-sama mendorong kenaikan imbal hasil surat utang.

Dengan naiknya harga minyak internasional lagi, pandangan investor terhadap prospek kebijakan moneter Federal Reserve menjadi semakin hati-hati. Federal Reserve akan mengumumkan keputusan suku bunga berikutnya pada 28 Oktober, dan para pejabat kini telah memasuki masa tenang sebelum pertemuan suku bunga. Berdasarkan harga pasar suku bunga, para trader memperkirakan peluang Federal Reserve menaikkan suku bunga dalam pertemuan ini sekitar 20%.

Meskipun peluang ini belum menjadi ekspektasi utama di pasar, situasi Timur Tengah dan perubahan harga energi masih dapat memengaruhi penilaian investor terhadap jalur suku bunga ke depan.

Pada saat yang sama, pasar surat utang Amerika Serikat juga menghadapi tekanan dari penerbitan obligasi baru. Dalam lelang obligasi AS tenor 20 tahun yang dilaksanakan Rabu, imbal hasil yang dimenangkan mencapai tingkat tertinggi sejak Departemen Keuangan AS kembali menerbitkan obligasi dengan tenor tersebut pada Mei 2020, menyoroti bahwa biaya pendanaan jangka panjang saat ini berada pada level tinggi.

Selain faktor inflasi dan pasokan utang, kinerja saham Amerika Serikat juga memengaruhi pergerakan pasar surat utang. Saham AS naik pada Rabu, sempat mengurangi permintaan investor atas aset safe haven seperti surat utang, sehingga ikut mendorong kenaikan imbal hasil. Namun, setelah muncul kabar terkait situasi Timur Tengah, reli saham AS sempat terganggu untuk sementara.

Perlu dicatat bahwa akhir-akhir ini hubungan antara bursa saham Amerika Serikat dan pasar obligasi juga mengalami perubahan. Dalam dua pekan terakhir, harga saham perusahaan Amerika Serikat yang terkait pengeluaran modal infrastruktur kecerdasan buatan (AI) turun tajam, memicu kekhawatiran apakah investasi besar di AI dapat terus menghasilkan keuntungan yang cukup. Pada saat yang sama, sebagian investor mulai cemas pertumbuhan ekonomi Amerika Serikat melambat, sehingga meski harga minyak internasional terus naik, masih ada aliran dana masuk ke surat utang Amerika Serikat untuk mencari perlindungan.

Arus dana seperti ini menunjukkan bahwa pasar obligasi saat ini sedang ditarik oleh berbagai faktor. Di satu sisi, kenaikan harga energi, tekanan inflasi, dan ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve memberikan tekanan pada harga surat utang; di sisi lain, penyesuaian saham teknologi serta risiko perlambatan ekonomi justru bisa memicu permintaan safe haven.

Secara keseluruhan, situasi Timur Tengah kembali menjadi variabel penting yang memengaruhi pasar keuangan global. Seiring harga minyak internasional mendekati batas atas rentang volatilitas sejak Februari tahun ini, investor akan memantau dengan cermat apakah konflik akan semakin meningkat, dan apakah kenaikan harga energi akan mendorong Federal Reserve mempertahankan sikap kebijakan moneter yang lebih ketat.

Sebelum pengumuman keputusan suku bunga Federal Reserve pada 28 Oktober, tren harga minyak, berita geopolitik, dan repricing prospek inflasi pasar diperkirakan masih akan menjadi faktor utama yang memengaruhi imbal hasil surat utang Amerika Serikat dan kinerja dolar AS.