Krisis politik di Prancis mengguncang saham bank Eropa! Societe Generale (SCGLY.US) dan Deutsche Bank (DB.US) turun lebih dari 5%. JPMorgan mengatakan koreksi ini bisa menjadi peluang untuk masuk pasar.

Aplikasi Zhihu Finance memperoleh informasi bahwa saham-saham bank Eropa kembali mengalami penjualan besar pada hari Rabu, dengan harga saham Société Générale (SCGLY.US) dan Deutsche Bank (DB.US) masing-masing sempat turun lebih dari 5%. Kekhawatiran yang terus meningkat terkait situasi politik dan prospek fiskal Prancis menyebabkan imbal hasil obligasi negara naik, yang pada gilirannya menekan kinerja sektor perbankan.

Indeks perbankan STOXX Eropa sempat anjlok 4%, menuju penutupan pada level terendah sekitar tiga bulan terakhir. Seluruh konstituen indeks melemah, termasuk institusi keuangan utama seperti BNP Paribas, Crédit Agricole, dan UniCredit. Koreksi beruntun belakangan ini juga telah mempersempit penguatan tajam saham bank Eropa sepanjang tahun ini.

Pasar keuangan Eropa terus mendapat tekanan, dengan risiko pemerintah Prancis jatuh dan defisit fiskal yang makin melebar menjadi faktor utama yang mengganggu. Investor meningkatkan penjualan obligasi pemerintah Prancis, mendorong selisih imbal hasil obligasi 10 tahun Prancis dan Jerman melebar hingga sekitar 140 basis poin. Pasar khawatir, jika tekanan di pasar obligasi Prancis terus meningkat, Bank Sentral Eropa dapat menghadapi ujian pasar yang jarang terjadi sejak krisis utang Eropa satu dekade lalu.

Saham bank sangat sensitif terhadap fluktuasi pasar obligasi negara. Sepanjang tahun ini, saham bank Eropa sempat unggul jelas dibandingkan indeks utama Eropa dan rekan-rekan di Amerika Serikat. Meski belakangan tertekan, indeks perbankan STOXX Eropa masih mencatat kenaikan sekitar 12% sejak 2026, meski telah mundur lebih dari 8% dari puncaknya pada Agustus.

Kendati demikian, JPMorgan berpendapat penurunan saham bank Eropa baru-baru ini lebih mungkin dipicu oleh sentimen pasar dan penyesuaian posisi investor sebagai tindakan de-risking, bukan karena fundamental perbankan yang mulai memburuk secara signifikan.

Menurut laporan yang diterbitkan JPMorgan Rabu lalu yang dipimpin oleh Davide Silvestrini, koreksi saat ini bisa menjadi peluang masuk yang baik untuk saham bank Eropa, khususnya bank-bank Prancis. Skenario dasar mereka berasumsi bahwa ruang kenaikan imbal hasil obligasi lebih lanjut terbatas, sementara dampak langsung pelebaran spread obligasi negara terhadap neraca perbankan negara seperti Prancis pun diperkirakan relatif terbatas.

JPMorgan menekankan bahwa dibandingkan dampak langsung terhadap modal atau likuiditas, pasar perlu lebih memperhatikan kemungkinan dampak tidak langsung dari pelebaran spread obligasi negara yang berkelanjutan, termasuk perubahan struktur simpanan bank, serta tekanan terhadap kualitas aset akibat pelemahan ekonomi makro. Namun, risiko-risiko ini saat ini lebih bergantung pada sentimen pasar, probabilitas terjadinya skenario terkait, dan lamanya spread obligasi negara bertahan di level tinggi, bukan memberikan tekanan langsung secara mekanis terhadap permodalan dan likuiditas bank.

Oleh karena itu, walaupun ketidakpastian politik dan fiskal Prancis saat ini memperbesar volatilitas saham bank Eropa dalam jangka pendek, JPMorgan belum melihat penurunan baru-baru ini sebagai tren penurunan jangka panjang yang didorong oleh fundamental. Stabilitas pasar obligasi negara Prancis di masa mendatang, serta apakah selisih imbal hasil obligasi Prancis dan Jerman akan terus melebar, akan menjadi faktor krusial bagi arah pergerakan saham bank Eropa.