Euro: Kredibilitas yang dipulihkan mendukung Dollar – Commerzbank

Thu Lan Nguyen dari Commerzbank mencatat bahwa kenaikan suku bunga Fed secara bulat pada September telah memulihkan kredibilitasnya untuk sementara waktu dan mendukung Dolar, sehingga proyeksi EUR/USD akhir tahun diturunkan menjadi 1,15 dari sebelumnya 1,17. Namun, mereka memperkirakan ekspektasi suku bunga AS dan zona euro akan direvisi turun hingga 2027, yang pada akhirnya akan memberikan tekanan lebih besar pada Dolar AS (USD) daripada Euro (EUR) dan memungkinkan EUR/USD naik secara bertahap.

Kredibilitas Fed dan perubahan jalur suku bunga

"Karena kami memperkirakan Fed akan melakukan satu kenaikan suku bunga tambahan sebelum akhir tahun, keraguan besar terhadap kredibilitas bank sentral kemungkinan tidak akan muncul kembali dalam waktu dekat. Oleh karena itu, kami menurunkan proyeksi EUR/USD akhir tahun dari 1,17 menjadi 1,15. Sebelumnya, kami memperkirakan Fed akan mempertahankan suku bunga tetap."

"Namun, untuk tahun depan, kami tetap pada pandangan bahwa Fed tidak akan memperketat kebijakan moneter seagresif yang diharapkan pasar saat ini. Dengan asumsi krisis di Timur Tengah secara bertahap mereda, seperti yang kami antisipasi, guncangan inflasi saat ini juga seharusnya berangsur menghilang sepanjang tahun depan, sehingga tidak diperlukan lagi kenaikan suku bunga. Faktanya, kami melihat peluang yang baik bahwa Fed akan memangkas suku bunga pada akhir 2027."

"Kami memperkirakan hanya akan ada satu kenaikan suku bunga lagi pada bulan Desember, diikuti dengan suku bunga tetap hingga akhir 2027."

"Sebagai hasilnya, penyesuaian turun pada ekspektasi suku bunga zona euro juga kemungkinan akan memberikan tekanan pada euro tahun depan. Lalu, mengapa kami masih memperkirakan EUR/USD akan naik sepanjang 2027?"

"Dengan demikian, dolar kemungkinan akan menghadapi tekanan tidak hanya dari revisi turun ekspektasi suku bunga AS, tetapi juga dari kekhawatiran baru bahwa independensi Fed terganggu oleh Gedung Putih. Karena itu, kami memperkirakan dolar akan berada di bawah tekanan yang lebih besar daripada euro pada akhirnya, meskipun kemungkinan revisi turun pada ekspektasi suku bunga di kedua sisi Atlantik."

"Namun demikian, jika hubungan antara Iran dan AS terus membaik, dan harga energi akibatnya turun tajam, EUR/USD bisa saja berada di bawah tekanan lebih lanjut. Tetapi, kami tidak akan menganggap penguatan dolar yang terjadi sebagai sesuatu yang berkelanjutan."