Yen yang melemah mungkin menjadi risiko baru bagi pasar obligasi AS

⑴ Menteri Keuangan Jepang Katayama Satsuki mengonfirmasi bahwa Trump telah secara langsung menyampaikan kekhawatirannya terkait lemahnya yen kepada Perdana Menteri Jepang Takai Sanae. ⑵ Yen yang terlalu lemah akan membuat ekspor Jepang menjadi lebih murah, yang mungkin merugikan produsen Amerika Serikat. ⑶ Namun risiko yang lebih besar adalah bagaimana situasinya akan berkembang jika Jepang kembali melakukan intervensi di pasar valuta asing. ⑷ Untuk menopang yen, Jepang mungkin perlu menjual dolar AS dan aset luar negeri, termasuk obligasi pemerintah AS. ⑸ Padahal, imbal hasil obligasi pemerintah jangka panjang AS saat ini sudah berada di tingkat yang sangat tinggi. ⑹ Jika Jepang mulai memperbesar penjualan obligasi AS, harga obligasi mungkin akan turun lebih jauh, dan imbal hasilnya bisa terdorong menjadi lebih tinggi. ⑺ Oleh karena itu, masalah ini bukan sekadar soal nilai tukar, lemahnya yen pada akhirnya dapat memberikan tekanan lebih besar pada pasar obligasi AS. ⑻ Ke depan, perlu diperhatikan apakah Jepang benar-benar melakukan intervensi di pasar, besarnya serta tempo penjualan obligasi AS, dan dampaknya terhadap transmisi imbal hasil jangka panjang AS.