Euro: Divergensi volatilitas menunjukkan kemungkinan pergerakan di masa depan terhadap US Dollar – Commerzbank

Volkmar Baur dari Commerzbank menyoroti bahwa volatilitas riil EUR/USD selama 3 bulan terakhir telah turun mendekati level terendah dalam lima tahun. Ia mengaitkan ketenangan ini sebagian dengan ekspektasi suku bunga bank sentral yang sangat berkorelasi—sebagian dipengaruhi oleh harga minyak—namun mencatat bahwa hal ini tidak sepenuhnya dapat menjelaskan pergerakan tersebut. Yang penting, volatilitas tersirat sekarang berada lebih dari satu poin persentase di atas volatilitas historis, menunjukkan bahwa pasar memperkirakan volatilitas EUR/USD akan meningkat.

Volatilitas riil rendah, volatilitas tersirat lebih tinggi

"Dan terlepas dari semua ini, volatilitas riil nilai tukar EUR/USD selama tiga bulan terakhir kemarin turun ke 4,53%, mendekati level terendah dalam hampir lima tahun. Bukan hanya itu. Selama hampir 20 tahun terakhir (data Bloomberg tersedia sejak 31 Mei 2007), hanya ada tiga kejadian ketika volatilitas riil EUR/USD 3 bulan lebih rendah daripada saat ini. Volatilitas ini lebih rendah dari level kemarin hanya pada 2,2% hari perdagangan."

"Dan perbandingan dengan mata uang G10 lainnya juga menunjukkan bahwa, sebagian besar, volatilitas nilai tukar yang lebih rendah terhadap euro terjadi pada mata uang-mata uang di mana ekspektasi bank sentral tahun ini menunjukkan korelasi lebih tinggi dibandingkan tahun lalu."

"Jadi tampaknya ada faktor lain yang membuat volatilitas tetap rendah tahun ini. Meskipun fokus pasar pada harga minyak tampaknya berperan, hal itu tidak dapat sepenuhnya menjelaskan tingkat volatilitas yang sangat rendah saat ini."

"Namun, ada satu hal yang menonjol: Biasanya, volatilitas riil 3 bulan secara historis dan volatilitas yang diharapkan untuk 3 bulan ke depan (berdasarkan harga opsi) bergerak hampir bersamaan. Selama hampir 20 tahun terakhir, 80% pergerakan volatilitas tersirat dapat dijelaskan oleh volatilitas historis. Namun saat ini, terdapat divergensi tertentu. Volatilitas historis lebih dari satu poin persentase lebih rendah dibandingkan volatilitas tersirat."

"Mengingat secara keseluruhan levelnya rendah, perbedaan antara dua indikator volatilitas ini hanya lebih besar sekitar 4% dari hari perdagangan selama hampir 20 tahun terakhir. Jadi meskipun volatilitas historis rendah selama tiga bulan terakhir, pasar memperkirakan volatilitas tersebut akan segera meningkat."