Saat Imbal Hasil Pecah Rekor, Tom Lee Melihat Peluang, Namun Hanya untuk yang Terkuat

Fundstrat’s Tom Lee berpendapat bahwa pasar salah dalam membaca kenaikan imbal hasil Treasury, menganggapnya sebagai ancaman bagi pasar saham padahal sebenarnya bisa menjadi penyaring antara perusahaan kuat dan lemah. Lee bergabung dalam panel saat perdebatan sudah berlangsung, diundang khusus untuk menanggapi dua tamu yang sebelumnya berdebat apakah lonjakan imbal hasil merupakan tanda bahaya bagi saham. Alih-alih memihak pada salah satu kubu, ia membingkai ulang pertanyaan tersebut dengan menyebut bahwa persoalan sebenarnya bukanlah apakah imbal hasil naik, melainkan perusahaan mana yang mampu terus tumbuh di tengah kenaikan tersebut.Imbal Hasil Sebagai Penyaring, Bukan Pajak RataImbal hasil Treasury 10 tahun sempat menyentuh 5,04% pada 15 September, dan imbal hasil Treasury 30 tahun mencapai level tertinggi sejak 2004, serta tertinggi sejak 2007, beberapa hari usai Federal Reserve menaikkan suku bunga untuk pertama kalinya sejak 2023 ke kisaran target 3,75%-4,00%. Tampil di Closing Bell CNBC, Lee menolak anggapan bahwa pergerakan ini pasti menjadi berita buruk, berpendapat bahwa pasar masih mencari tahu apakah ini perubahan nyata atau hanya penyesuaian sementara, sebuah perdebatan yang nyaris tidak memengaruhi harga crypto di hari-hari setelah keputusan tersebut.Menurut Lee, biaya pinjaman yang lebih tinggi tidak menekan semua perusahaan dengan cara yang sama. Perusahaan besar dengan modal kuat tetap mudah mendapat akses pembiayaan, sementara pesaing yang lebih kecil dan lemah kesulitan bersaing, sehingga jurang antara keduanya semakin melebar. Dinamika ini, menurutnya, membantu menjelaskan ketahanan saham teknologi berkapitalisasi besar meski imbal hasil naik, karena keunggulan pendanaan mereka semakin bernilai saat kondisi mengetat bagi semua pihak.Kasus Disinflasi yang Dianggap Lee Masih MurahOptimisme Lee berlanjut pada inflasi. Ia memperkirakan angka headline dan inti inflasi akan turun signifikan dalam enam bulan ke depan seiring efek tarif berkurang, lonjakan harga chip memori akibat AI mereda, dan harga minyak stabil di sekitar $100 per barel. Ia juga menyoroti faktor teknikal, yaitu revisi metodologi indeks Personal Consumption Expenditures oleh Bureau of Economic Analysis pada 30 September yang diperkirakan bisa memangkas tingkat inflasi tahunan sebesar 20 sampai 40 basis poin.Perkiraan independen dari TD Securities dan Wells Fargo menempatkan dampaknya lebih rendah, yakni di kisaran 15-20 basis poin, meskipun lebih kecil namun mendukung argumen Lee. Pembawa acara Scott Wapner menekan Lee mengenai apa yang akan terjadi jika imbal hasil dan inflasi tetap tinggi lebih lama dari proyeksinya dalam enam bulan. Lee mengakui adanya ketidakpastian, namun mengatakan bahwa bukti yang ada masih berpihak pada perlambatan pertumbuhan harga yang nyata, perubahan yang penting bagi crypto maupun saham, mengingat keduanya sepanjang tahun ini sangat mengikuti arah imbal hasil riil.