Euro: Risiko fiskal menunjukkan pelemahan terhadap US Dollar - MUFG

Derek Halpenny dari MUFG berpendapat bahwa melebaranya spread OAT/Bund Prancis dan meningkatnya aversi risiko pendapatan tetap global menambah momentum negatif bagi Euro. Ketidakpastian politik dan fiskal di Prancis, termasuk rencana konsolidasi besar-besaran dan risiko anggaran, membebani sentimen pasar. MUFG menandai level 1,1340 pada EUR/USD sebagai support kunci, di mana jika ditembus kemungkinan akan memperpanjang pelemahan menuju kisaran 1,10–1,12.

Risiko Prancis menekan EUR/USD

"Kemarin kami membahas risiko politik Prancis dan Jerman sebagai faktor yang dapat semakin membebani performa EUR, dan sorotan kemarin memang tertuju pada Prancis ketika spread OAT/Bund melebar hingga 110 basis poin, level tertinggi sejak 2012 saat krisis utang zona euro. Apakah ada yang berubah untuk menjelaskan pelebaran spread ini? Secara spesifik di Prancis, tidak, tidak benar-benar ada."

"Investor global sedang menjual durasi, dan latar belakang global ini memaksa tingkat aversi risiko yang lebih tinggi sehingga pasar pendapatan tetap dengan risiko terbesar berkinerja paling buruk. Ada penurunan peringkat kredit pada akhir pekan lalu dari lembaga pemeringkat kecil – Scope – namun penurunan itu hanya menyamakan peringkatnya dengan S&P dan Fitch di A+. S&P dan Fitch sama-sama telah mengonfirmasi outlook stabil awal tahun ini (Mei dan Agustus)."

"Parlemen kembali dibuka minggu ini yang mungkin menjadi faktor kembalinya risiko fiskal ke permukaan di Prancis dan ada risiko nyata akan munculnya masalah dalam mengesahkan anggaran 2027. Dalam rencana tersebut, terdapat konsolidasi fiskal EUR 54 miliar yang diimplikasikan untuk menurunkan defisit anggaran menjadi 5,0% PDB, turun dari defisit 5,4% tahun ini yang direvisi naik dari 5,0% akibat pertumbuhan PDB yang lebih lemah."

"Namun apa pun hasilnya dalam beberapa minggu ke depan, yang jelas adalah latar belakang pendapatan tetap global membuat risiko pasar terkait anggaran semakin besar. Alhasil, risiko penurunan untuk euro akan tetap berlanjut. Yang menarik kemarin, pada hari di mana PMI awal lebih kuat dari perkiraan, EUR/USD tetap turun."

"Level support retracement 38,2% dari kenaikan EUR/USD dari level terendah Februari 2025 ke level tertinggi Januari 2026 berada di 1,1340 dan menurut kami itu adalah support kunci berikutnya. Pengujian dan tembusnya level tersebut kemungkinan akan membuat pelemahan EUR/USD berlanjut ke kisaran 1,10–1,12."