Reli Bitcoin 10x Tidak Akan Terjadi. CEO CryptoQuant Memprediksi Siklus yang Lebih Tenang

CEO CryptoQuant Ki Young Ju telah menguraikan ekspektasinya terhadap siklus bull Bitcoin (BTC) saat ini. Ia juga melihat bahwa bear market berikutnya akan berbeda dari sebelumnya. Ju mengaitkan pandangannya tersebut dengan perubahan pada pihak yang memiliki Bitcoin dan jenis modal yang kini tertarik pada aset tersebut. Pandangannya ini muncul ketika aset tersebut diperdagangkan mendekati level tertingginya sejak Januari.

Ju Membaca Siklus yang Lebih Tenang dalam Data On-Chain
Ju memperkirakan kenaikan 3 hingga 5 kali lipat pada siklus ini, bukan lagi reli parabola di atas 10x. Menurutnya, bear market yang lebih ringan akan menyusul. Ia memuji pasar Bitcoin yang kini lebih besar dan pertumbuhan kepemilikan institusional. Ia mencatat bahwa “hot money” ritel telah mendorong siklus-siklus sebelumnya dan menyebabkan penurunan hingga 80%. Ju menunjuk pada data on-chain sebagai pendukung pandangannya. Rasio Market Value to Realized Value (MVRV) tidak pernah turun di bawah 1 pada siklus ini. Beberapa investor mengalami kerugian, tetapi pemegang secara keseluruhan tidak pernah merugi, katanya. Bahkan moving average 365 hari dari Indeks PnL, yang biasanya tertinggal di titik-titik balik, kini sedang membentuk infleksi yang signifikan. Ju juga menyoroti kenaikan realized cap dan terhentinya aksi jual oleh whale OG. Sementara itu, whale futures membangun posisi long besar di dekat titik terendah. Semua ini bukan berarti Bitcoin sudah mencapai batas atas. Artinya, trade-off telah berubah. Menurutnya, melepaskan parabola 10x berarti juga menghindari penurunan 80%, dan justru inilah yang menarik modal jangka panjang yang sabar, bukan “hot money”.

Menghitung dari Titik Terendah Bitcoin di Juni
Kenaikan Bitcoin pada bulan September memberikan landasan atas pandangannya. Aset ini mencapai $87.395 pada 21 September, harga tertinggi sejak akhir Januari. Pergerakan ini terjadi setelah Bitcoin mencatat penutupan mingguan pertama di atas moving average 50 minggu sejak November 2025. Alex Thorn dari Galaxy menyebut pengambilan kembali rata-rata tersebut sebagai konfirmasi kuat bahwa bear market telah mencapai titik terendah. Sebelumnya, Bitcoin diperdagangkan di bawah rata-rata tersebut selama 45 minggu berturut-turut. Titik terendah pada periode itu terjadi di akhir Juni, ketika harga turun mendekati $58.000.

Performa Harga Bitcoin (BTC). Sumber: BeInCrypto Markets
Sejak saat itu, Bitcoin telah naik sekitar 49%, diperdagangkan di $86.380 pada saat penulisan. Jika diukur dari titik terendah tersebut, pergerakan 3x akan setara dengan sekitar $174.000, sekitar 38% di atas rekor $126.080 dari 6 Oktober 2025. Kenaikan 4x akan setara dengan sekitar $232.000, dan 5x akan setara sekitar $290.000. Level-level ini berada di antara dua prediksi dari Matthew Sigel VanEck, yang memperkirakan $100.000 untuk tahun depan dan $500.000 pada tahun 2029.