Federal Reserve: Jalur kenaikan dibatasi oleh kejutan pasokan – BNY

John Velis dari BNY Markets berpendapat bahwa inflasi AS saat ini didorong oleh komponen inti PCE yang tidak sensitif terhadap suku bunga, yang membatasi seberapa efektif pengetatan lebih lanjut dari Federal Reserve dapat dilakukan. Ia memperkirakan akan ada satu kenaikan suku bunga lagi pada Desember 2026, namun mempertanyakan apakah semua kenaikan yang telah diperkirakan untuk 2027 akan benar-benar direalisasikan, mengingat sifat guncangan inflasi dan potensi penurunan permintaan.

Kenaikan suku bunga menghadapi batasan struktural inflasi

"Kami memperkirakan The Fed akan menaikkan suku bunga sekali lagi untuk tahun 2026 pada pertemuan Desember. Untuk 2027, kami kurang yakin apakah The Fed dapat melanjutkan dengan sejumlah kenaikan seperti yang telah dihargai pasar. Jawabannya tergantung pada seberapa efektif kebijakan yang lebih ketat dapat dijalankan mengingat guncangan inflasi saat ini."

"Jika pengetatan berfungsi untuk mendinginkan permintaan tanpa memengaruhi harga-harga yang menjadi kontributor utama inflasi jasa saat ini, kita mungkin akan melihat The Fed harus mengendurkan pengetatan tahun depan."

"Ini bukan berarti kami tidak setuju dengan langkah menaikkan suku bunga, ataupun harapan bahwa mereka akan terus naik sedikit lagi. Poin kami adalah rezim kebijakan saat ini lebih tentang menjaga kredibilitas dan rekam jejak The Fed dalam memerangi inflasi daripada tindakan penyesuaian suku bunga yang dengan sendirinya akan menekan inflasi, kecuali permintaan juga ditekan."

"Untuk saat ini, kami memahami penilaian pasar yang hawkish, tetapi kami memperhatikan konsekuensi tak terduga yang dapat mengubah prospek ke depan."

"Bahkan jika kami melihat sedikit kelegaan pada harga energi, sebuah guncangan pasokan positif dibandingkan status quo – dan ekonomi pun bereaksi sesuai – bukan berarti inflasi yang didorong permintaan tradisional bisa dikesampingkan."