Dollar Singapura: Risiko pengetatan MAS dibatasi oleh kelonggaran tenaga kerja – UOB

Jester Koh dari UOB menilai pasar tenaga kerja Singapura yang lesu dan implikasinya terhadap kebijakan Monetary Authority of Singapore. Labour Market Pressure Index menunjukkan adanya kelonggaran yang meningkat, yang menurut UOB terkait dengan lemahnya penerusan guncangan sisi penawaran ke dalam inflasi. Akibatnya, UOB memperkirakan MAS akan mempertahankan pengaturan S$NEER saat ini, sambil menyoroti risiko terbatas dari penambahan kemiringan lebih lanjut untuk mengatasi inflasi impor.

Kelonggaran tenaga kerja meredam risiko pengetatan MAS

"Dalam skenario dasar kami, kami memperkirakan MAS akan mempertahankan pengaturan kebijakan S$NEER saat ini, dengan kemiringan tetap di tingkat perkiraan 1,25% per tahun, setelah dua kali pengetatan pada April dan Juli tahun ini."

"Namun, kami mengakui adanya risiko terjadinya penambahan kemiringan yang sangat kecil (yaitu 25bps) baik pada MPS Oktober 2026 atau MPS Januari 2027 untuk mengatasi risiko inflasi impor, khususnya di tengah percepatan harga energi dan menguatnya momentum inflasi pangan akhir-akhir ini, dengan kejadian cuaca buruk menambah risiko sisi atas pada inflasi pangan."

"Hal ini mencerminkan kejutan penurunan berulang pada inflasi inti."

"LMPI kami menunjukkan korelasi yang kuat dengan inflasi inti dan inflasi jasa, yang mengindikasikan bahwa adanya kelemahan pada pasar tenaga kerja dapat meredam penerusan guncangan sisi penawaran ke harga konsumen, termasuk guncangan energi akibat konflik di Timur Tengah dan tekanan inflasi pangan akibat ancaman Super El Niño."

"Oleh karena itu, guncangan ini mungkin tidak memerlukan laju pengetatan MAS yang agresif seperti pada 2021-2022, ketika kebijakan diperketat lima kali, termasuk tiga kali sentralisasi ke atas."