Zona Euro: Syok energi mengubah prospek – Rabobank

Strategis Rabobank Bas van Geffen dan Elwin de Groot menyoroti bahwa proyeksi harga minyak dan gas alam yang meningkat tajam akan mendorong inflasi utama Zona Euro naik sekitar 0,5 poin persentase pada 2026 dan 2027. Mereka kini memperkirakan inflasi memuncak sekitar 4,4% (year-on-year) pada awal 2027, dengan inflasi inti hanya sedikit lebih tinggi, dan memperkirakan perlambatan disinflasi akan menjaga suku bunga deposito ECB mendekati 2,50% hingga setidaknya 2028.

Energi yang lebih tinggi mendorong inflasi utama

"Revisi ini memiliki dampak signifikan pada proyeksi inflasi kami. Berdasarkan harga minyak dan gas alam yang lebih tinggi ini, model inflasi kami memproyeksikan inflasi utama lebih kuat sebesar 0,5 poin persentase sepanjang tahun ini dan tahun depan."

"Kami sekarang memperkirakan inflasi akan memuncak di 4,4% y/y pada Januari dan Februari, setelah itu efek dasar diperkirakan secara bertahap mengurangi dampak harga energi terhadap tingkat inflasi. Ini membawa proyeksi inflasi kami menjadi 3,1% untuk 2026 dan 3,5% untuk 2027."

"Sementara kami secara signifikan merevisi proyeksi inflasi utama, kami hanya melihat inflasi inti naik 0,1 poin persentase. Hal ini terutama disebabkan oleh efek langsung dan tidak langsung dari kenaikan harga energi, serta asumsi bahwa perang di Timur Tengah akan menyebabkan tekanan rantai pasok yang sedikit lebih tinggi dalam beberapa bulan mendatang."

"Jika aktivitas ekonomi tetap tangguh hingga kuartal keempat dan inflasi energi tetap tinggi, para karyawan bisa menuntut kenaikan gaji yang lebih tinggi untuk mengkompensasi penurunan daya beli. Dengan inflasi yang kemungkinan akan memuncak di sekitar 4,5% awal tahun depan, risiko tersebut tidak dapat diabaikan."

"Meski demikian, kami percaya inflasi inti akan berjalan lamban dalam penurunannya. Karena itu, kami memperkirakan ECB akan mempertahankan suku bunga fasilitas depositonya di kisaran atas level netral untuk beberapa waktu, dan penurunan suku bunga di bawah 2,50% kemungkinan tidak akan terjadi sebelum 2028."