Pernyataan tersebut muncul setelah Federal Reserve menaikkan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin lagi pada 16 September 2026, menjadi kisaran 3,75%–4%. Pada saat yang sama, imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun mendekati level psikologis 5%, sementara pasar global terkena gelombang kenaikan harga energi.
Menurut Bloomberg Intelligence, rasio Bloomberg Commodity Spot Index (BCOM) terhadap obligasi jangka panjang kini berada di titik ekstrem yang terakhir kali terlihat pada tahun 1990. Secara historis, puncak seperti ini selalu mendahului resesi parah dan penurunan suku bunga.
Namun, siklus saat ini unik: The Fed tidak melakukan pelonggaran tetapi terus memperketat kondisi finansial, sehingga meningkatkan risiko terhadap terjadinya "break" dalam ekonomi global dan pasar saham.
Apa yang salah dengan aset alternatif saat ini
McGlone menganggap lingkungan makroekonomi saat ini sebagai "endgame" bagi aset berisiko. Ia menekankan bahwa ketika pemerintah AS bersiap membayar pengembalian tetap tahunan 5% dalam dolar pada sekuritas yang didukung pemerintah, logika memegang aset alternatif berubah total, sehingga menjelaskan mengapa investor mungkin ingin meninggalkannya:
- Emas kehilangan daya tarik investasi karena tidak menghasilkan pendapatan kupon dan sudah dipastikan kalah dibandingkan imbal hasil riil dari obligasi pemerintah.
- Bitcoin, di tengah likuiditas yang langka, diperdagangkan sebagai aset berisiko tinggi daripada sebagai penyimpan nilai. Ketika investor besar melindungi modal dari jatuhnya pasar saham, mereka akan mengambil keuntungan dari crypto demi memilih tempat yang lebih aman.
McGlone memperkirakan rotasi portofolio yang tak terhindarkan. Tesisnya tentang mengapa investor harus menjual Bitcoin dan emas menunjuk pada pilihan yang jelas bagi modal besar: tahapan akhir dari siklus pengetatan moneter saat ini akan memicu eksodus massal ke obligasi pemerintah AS dan kembalinya pasar yang terlalu panas menuju rata-rata sejarahnya secara berkepanjangan.
