Pound Inggris: Pemulihan ritel tetapi risiko BoE – BBH

Elias Haddad dari Brown Brothers Harriman (BBH) mencatat bahwa GBP/USD bertahan tepat di atas level terendah terbaru setelah penjualan ritel Inggris bulan Agustus mengalahkan ekspektasi, membalikkan penurunan pada Juli dan memperkuat harga pasar untuk kenaikan suku bunga Bank of England (BoE) di bulan November. Namun, Haddad berpendapat bahwa BoE mungkin tidak perlu melakukan pengetatan sebanyak yang diindikasikan oleh swap, sehingga Pound rentan terhadap penyesuaian dovish.

Pound rentan terhadap penyesuaian BoE

"GBP/USD mengonsolidasikan tepat di atas level terendah kemarin di 1,3336. Penjualan ritel Inggris bulan Agustus mengejutkan ke arah positif, membalikkan penurunan yang terjadi pada Juli. Volume total penjualan ritel meningkat 0,5% secara bulanan (konsensus: -0,2%) dibandingkan -0,5% pada Juli. Tidak termasuk bahan bakar otomotif, penjualan ritel naik 0,6% (konsensus: -0,2%) dibandingkan -0,9% pada Juli."

"Data tersebut memperkuat peluang kenaikan suku bunga BoE sebesar 25bps di bulan November hingga 90% dari sebelumnya 83%. Namun, Gubernur BoE Andrew Bailey kemarin mengingatkan bahwa kenaikan suku bunga bergantung pada apakah “situasi di Timur Tengah berlangsung dalam waktu yang lama, seperti yang tampaknya terjadi, dan risiko timbulnya efek putaran kedua meningkat.”"

"Kurva swap terus mengindikasikan sekitar 100bps kenaikan suku bunga BoE dalam dua belas bulan ke depan hingga 4,75%. Menurut pandangan kami, BoE mungkin tidak perlu mengetatkan kebijakan sebanyak yang diharapkan pasar. Ekonomi Inggris sudah beroperasi di bawah kapasitas, Bank Rate di 3,75% berada dekat dengan puncak kisaran netral BoE yang diperkirakan 2% hingga 4%, dan kebijakan fiskal kemungkinan akan menjadi lebih ketat."

"Kesimpulannya, GBP tetap rentan terhadap penyesuaian BoE yang dovish."