India membeli US$15,2 miliar Treasury AS pada bulan Juli, jumlah tertinggi yang pernah terjadi, sehingga kepemilikannya mencapai tingkat tertinggi dalam 10 bulan terakhir. Peningkatan tersebut menghentikan penurunan kepemilikan Treasury selama beberapa bulan ketika India memperluas cadangan emasnya.
RBI memperkenalkan fasilitas swap pada bulan Juni untuk mendorong simpanan mata uang asing dan pinjaman luar negeri. Pengaturan lindung nilai dengan tarif istimewa membantu bank menarik dana, terutama melalui simpanan warga India non-residen.
Langkah-langkah ini menarik US$136,3 miliar antara bulan Juni dan Agustus. Ketika bank menukarkan mata uang asing yang masuk dengan RBI, bank sentral mengakumulasi dolar yang kemudian diinvestasikan pada aset global. Arus masuk ini membantu meningkatkan cadangan devisa India menjadi rekor US$785,7 miliar.
Mata uang asing yang masuk harus diinvestasikan di suatu tempat, dan Treasury AS menyediakan opsi yang likuid dan berbunga untuk dana tersebut. Dengan membeli sekuritas ini, RBI dapat memperoleh imbal hasil dari dolar yang diserapnya dari sistem perbankan.
Imbal hasil tersebut dapat membantu mengimbangi biaya skema swap istimewa yang digunakan untuk menarik dana. Namun, ini tidak berarti program tersebut otomatis menguntungkan, karena hasil keseluruhan tergantung pada seberapa besar imbal hasil tersebut dibandingkan dengan biaya skema.
Struktur ini juga menciptakan kewajiban di masa depan, karena beberapa arus masuk terkait dengan liabilitas mata uang asing. Akibatnya, peningkatan cadangan tidak sepenuhnya diterjemahkan menjadi dana yang bebas digunakan.
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({}); (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});Peningkatan pada bulan Juli mencerminkan bagaimana RBI mengalokasikan kumpulan cadangan devisa yang semakin besar, daripada menandakan adanya perubahan kebijakan yang lebih luas. Investasi pada Treasury AS membantu mengelola cadangan dolar, tetapi tidak secara langsung memengaruhi likuiditas rupee yang sudah disuntikkan ke sistem perbankan.
Sebaliknya, langkah tersebut menyoroti pergeseran dalam komposisi cadangan, dengan eksposur yang lebih tinggi terhadap utang pemerintah AS dalam jangka pendek. Keseimbangan jangka panjang antara Treasury dan emas tetap menjadi keputusan strategis tersendiri.
