UBS memperingatkan: Pemilihan paruh waktu Amerika Serikat akan membawa fluktuasi pasar yang hebat, sekarang adalah "ketenangan sebelum badai"

Kepala Ekonom UBS, Arend Kapteyn, pada hari Rabu menulis dalam laporan risetnya: “Ini mungkin adalah ketenangan sebelum badai.” Ia menunjukkan bahwa menjelang pemilihan paruh waktu Amerika Serikat, volatilitas pasar saham secara historis meningkat signifikan, dan tahun ini sepertinya juga tidak akan menjadi pengecualian.

Kapteyn mengutip data yang menyatakan bahwa sejak tahun 1928, September hingga Oktober adalah bulan dengan volatilitas paling tinggi sepanjang tahun—baik di tahun pemilu maupun bukan, volatilitas selalu meningkat selama periode ini sebelum jatuh dengan tajam.

Saat ini peluang pengendalian Senat hampir seimbang, dan Kapteyn berpendapat, “Hampir tidak ada alasan untuk percaya bahwa ketidakpastian dan volatilitas tahun ini akan lebih rendah dibandingkan tahun-tahun pemilu paruh waktu sebelumnya.”

Aturan sejarah: turun sebelum pemilu, naik setelahnya

Data menunjukkan bahwa pada tahun pemilu paruh waktu, S&P 500 biasanya mengalami penurunan dari akhir Agustus hingga awal Oktober, namun hingga Maret tahun berikutnya, rata-rata imbal hasil sekitar 14%, dengan median imbal hasil mencapai 16,4%.

Sebaliknya, pada tahun non-pemilu paruh waktu, rata-rata imbal hasil periode yang sama kurang dari 5%.

Namun ada pengecualian untuk pola ini: guncangan inflasi pada 1978, runtuhnya gelembung teknologi tahun 2002, serta perang dagang dan pengetatan kebijakan The Fed pada 2018—semuanya mematahkan pola “rebound pasca pemilu”.

Partai berkuasa kehilangan kursi adalah hal biasa, komposisi dua kamar masih belum pasti

Kapteyn mengutip data historis bahwa sejak 1950, partai yang berkuasa secara rata-rata kehilangan 25 kursi di Dewan Perwakilan dan 3 kursi di Senat pada pemilu paruh waktu.

Andrew Tyler dari JPMorgan juga membagikan skenario acuannya kepada klien: berdasarkan rata-rata 23 siklus pemilu paruh waktu sejak 1934, partai berkuasa kehilangan sekitar 27 kursi Dewan Perwakilan dan sekitar 3 kursi Senat.

Jika komposisi saat ini mengikuti pola historis—Republik memiliki mayoritas 218 kursi di DPR, dan unggul 53 banding 47 di Senat—prediksi historis mengarah ke Demokrat yang merebut kembali Dewan, dan Republik yang mempertahankan Senat.

Data dari pasar prediksi memperkuat pandangan ini: Menurut data Kalshi, probabilitas Demokrat merebut kembali Dewan mencapai 85%, namun peluang Republik mempertahankan Senat hanya 53%, menunjukkan persaingan yang sangat ketat. Data Polymarket menunjukkan pasar menilai kemungkinan Demokrat menguasai kedua kamar cukup tinggi.

Lembaga Wall Street mulai mengeluarkan peringatan

Strategis Bank of America, Michael Hartnett, memperkirakan bahwa jika Demokrat menguasai kedua kamar, pasar akan mengalami penurunan tajam.

Kekhawatiran para trader berfokus pada aspek kebijakan: Demokrat telah menyampaikan sinyal kemungkinan memperketat regulasi dan memberlakukan moratorium pusat data, yang dipandang sebagai ancaman langsung terhadap aset terkait AI.

Kapteyn menutup laporan risetnya dengan kembali bertanya: “Ketenangan sebelum badai?”