Dolar AS: Penetapan harga Fed menciptakan risiko asimetris – BBH

Elias Haddad dari Brown Brothers Harriman (BBH) mengatakan bahwa US Dollar (USD) tetap didukung oleh sentimen penghindaran risiko yang dipicu oleh energi menjelang keputusan FOMC. Dengan pasar yang sudah memperhitungkan pengetatan Fed yang substansial, ia melihat risiko asimetris untuk USD, dengan potensi kenaikan terbatas dari hasil hawkish tetapi risiko penurunan lebih besar jika terjadi kejutan dovish. Haddad menambahkan bahwa kondisi ekonomi AS saat ini tidak memerlukan siklus pengetatan yang agresif.

Arah kebijakan The Fed membentuk prospek Dollar

"USD mempertahankan keuntungan minggu ini, yang dipicu oleh penghindaran risiko akibat guncangan energi. Penurunan pada obligasi dan saham telah stabil seiring stagnasi lonjakan harga minyak mentah. Yang mengkhawatirkan, Iran memiliki insentif penuh untuk terus memanaskan suasana menjelang pemilu paruh waktu pada 3 November dan merugikan Partai Republik."

"Saat ini, seluruh perhatian tertuju pada keputusan FOMC hari ini (pukul 19:00 London, 14:00 New York). FOMC diperkirakan akan menaikkan suku bunga sebesar 25bps ke kisaran target 3,75%-4,00% setelah lima pertemuan berturut-turut tanpa perubahan, menandai kenaikan pertama sejak Juli 2023. Inflasi AS yang terus berada di atas target dan pasar tenaga kerja yang stabil membenarkan kenaikan suku bunga."

"Futures dana Fed memperhitungkan peluang 94% untuk kenaikan hari ini. Oleh karena itu, hasil pembagian suara, pembaruan Ringkasan Proyeksi Ekonomi, dan konferensi pers Ketua The Fed Kevin Warsh akan menentukan reaksi pasar."

"Kurva swap sudah mengindikasikan hampir 100bps pengetatan selama dua belas bulan ke depan: 25bps hari ini, kenaikan 25bps lagi sebelum akhir tahun, dan hampir 50bps pada September 2027. Ini menciptakan risiko asimetris untuk USD dengan keuntungan terbatas dari hasil hawkish, tetapi potensi penurunan lebih besar jika terjadi kejutan dovish."

"Menurut pandangan kami, ekonomi AS tidak membutuhkan siklus pengetatan yang agresif. Perlambatan pertumbuhan upah bersifat disinflasi, dan kebijakan The Fed sudah cukup restriktif dibandingkan tingkat netral nominal sekitar 3,00%."