Pound Inggris: Stabilitas sterling diuji oleh menyempitnya carry – Deutsche Bank

Shreyas Gopal dari Deutsche Bank mencatat bahwa pertemuan Bank of England (BoE) berulang kali melihat spekulasi awal pasar tentang pengetatan yang memudar saat keputusan semakin dekat, sehingga Pound tetap stabil dan EUR/GBP berada dalam kisaran sempit. Namun, ia memperingatkan bahwa kemungkinan pemungutan suara 6-3 untuk mempertahankan suku bunga dan panduan yang tidak berubah kini dapat memicu pelemahan Sterling karena keunggulan carry-nya terhadap Euro mulai berkurang.

Stabilitas Sterling menghadapi tantangan baru

"Setiap pertemuan selalu diakhiri dengan antusiasme mengenai apakah pertemuan berikutnya bisa menjadi saat di mana MPC mulai mengetatkan kebijakan. Namun, saat pertemuan semakin dekat, harga bergerak mendekati nol dan malah mundur ke periode selanjutnya."

"Pola ini secara garis besar konsisten dengan strategi 'buying time' dari Bank of England tahun ini. Secara normatif, ini merupakan respons yang tepat terhadap peningkatan inflasi yang didorong oleh sisi penawaran, dan dalam konteks kebijakan moneter Inggris yang masih (sedikit) ketat serta ketidakpastian atas perkembangan pasar tenaga kerja."

"Dari perspektif mata uang, strategi ini juga berhasil menjaga Pound tetap sangat stabil."

"Namun demikian, strategi penundaan ini tampaknya sudah sampai pada batasnya untuk Pound. Pemungutan suara 6-3 untuk mempertahankan suku bunga, dan panduan ke depan yang sebagian besar tidak berubah – seperti yang diharapkan oleh ekonom kami – kini kemungkinan tidak cukup untuk mencegah pelemahan Sterling."

"Keunggulan carry Sterling terhadap Euro mulai menyempit seiring ECB melakukan pengetatan, dan bahkan telah mencapai puncaknya setelah disesuaikan dengan penurunan implied vol."