Dolar AS: Jalur bearish moderat di bawah kebuntuan – TD Securities

Jayati Bharadwaj dari TD Securities memperkirakan Kongres yang terbagi akan membuat fundamental makro tetap menjadi pendorong utama FX, sehingga mempertahankan pandangan yang sedikit bearish terhadap Dolar hingga akhir tahun. Bank tersebut berpendapat kebuntuan fiskal akan memperkecil perbedaan pertumbuhan dan suku bunga antara AS dan negara lain, sekaligus mendukung kredibilitas institusional. Kemenangan penuh Partai Demokrat dipandang awalnya positif untuk USD, sedangkan kendali berlanjut oleh GOP dipandang sebagai hasil yang paling negatif bagi USD.

Kebuntuan menjaga kendali makro

"Kami memperkirakan Kongres yang terbagi, sehingga fundamental makro tetap menjadi pendorong utama FX dan mendukung pandangan USD yang sedikit bearish hingga akhir tahun."

"USD sedikit bearish hingga netral. Kebuntuan fiskal mengurangi kemungkinan stimulus fiskal lebih lanjut dan menunjukkan penyempitan perbedaan pertumbuhan serta suku bunga antara AS dan negara lain, tetapi disiplin fiskal yang membaik dan kredibilitas institusional seharusnya membatasi penurunan USD."

"Pemerintahan yang terbagi seharusnya sedikit memperkecil perbedaan pertumbuhan dan suku bunga AS, sehingga USD cenderung sedikit bearish hingga netral. Kemungkinan lebih kecil adanya tarif baru dan tekanan Gedung Putih pada The Fed seharusnya mengurangi risiko kenaikan harga tembaga dan aluminium, memperkuat independensi The Fed, serta meredam skenario bullish untuk emas dan perak."

"Hasil paling bullish untuk USD pada awalnya. Pasar kemungkinan akan memandang kemenangan penuh Demokrat sebagai dukungan bagi independensi The Fed, sistem checks and balances institusional, serta pengurangan beberapa premi risiko fiskal dan politik yang telah tersemat dalam aset AS."

"Skenario paling bearish untuk USD. Prospek pemotongan pajak tambahan, belanja pertahanan yang lebih tinggi, dan menjadikan lebih banyak OBBBA permanen akan memperkuat kekhawatiran terkait keberlanjutan fiskal dan arah defisit."