Rupee India: Cadangan buffer dan dinamika carry – Societe Generale

Para ahli strategi di Societe Generale mencatat bahwa cadangan devisa India melonjak sebesar $44,9 miliar menjadi rekor $785,7 miliar pada awal September, sebagian besar disebabkan oleh langkah-langkah mobilisasi Reserve Bank of India (RBI) seperti skema FCNR(B). Mereka memperkirakan laju akumulasi cadangan akan melambat, namun menyoroti bahwa buffer cadangan yang lebih besar memperkuat kemampuan RBI untuk meredam volatilitas dan mendukung Rupee India (INR), meskipun penyebaran imbal hasil yang semakin sempit dan harga minyak yang tinggi mengurangi daya tarik carry.

Cadangan meningkat saat daya tarik carry memudar

"Di Asia, cadangan devisa India melonjak sebesar $44,9 miliar menjadi rekor $785,7 miliar pada minggu yang berakhir 4 September, mencerminkan dampak dari langkah-langkah mobilisasi RBI, termasuk skema FCNR(B) yang ditutup satu bulan lebih awal dari jadwal pada akhir Agustus."

"Laju akumulasi cadangan kemungkinan akan melambat, namun buffer cadangan yang lebih besar memberikan RBI lebih banyak kekuatan untuk meredam volatilitas dan mendukung INR ketika diperlukan."

"Meskipun begitu, penyempitan spread imbal hasil IGB-UST 10 tahun ke sekitar 200bp membuat daya tarik carry rupee semakin berkurang, terutama karena harga minyak yang lebih tinggi memperburuk neraca eksternal India."

"Dalam hal ini, tekanan semakin meningkat bagi RBI untuk mengikuti siklus pengetatan global."