Wall Street menambah lagi short seller Lululemon (LULU.US)! Setelah harga saham anjlok 81% dari puncaknya, BMO memperingatkan masa-masa sulit masih di depan

Aplikasi Keuangan Zhihui mencatat, BMO Capital Markets berpendapat bahwa transformasi Lululemon (LULU.US) dari kerugian tidak akan berlangsung cepat ataupun mudah. Perusahaan pakaian olahraga ini tengah menyerahkan pangsa pasar kepada para pesaing, sementara penurunan penjualan terus memburuk.BMO minggu ini memulai cakupan rating pada saham tersebut dengan peringkat "underperform".

Laporan keuangan menunjukkan, pendapatan Lululemon pada kuartal kedua turun 4% secara tahunan menjadi 2,4 miliar dolar AS, lebih rendah dari perkiraan pasar sebesar 2,46 miliar dolar AS; penjualan toko sejenis setelah dikoreksi oleh faktor valas turun 9%, apabila dihitung dengan nilai tukar tetap turun 10%, mencatat penurunan pertama sejak pandemi, sedangkan ekspektasi pasar hanya turun 4,28%. Pendapatan di kawasan Amerika menurun 8% secara tahunan, dan penjualan sebanding anjlok sebesar 12%. Laba per saham yang telah disesuaikan tercatat sebesar 2,92 dolar AS (termasuk kontribusi pengembalian bea masuk dan bunga terkait sebesar 0,86 dolar AS), jauh melebihi ekspektasi pasar sebesar 1,82 dolar AS, namun lebih rendah dibandingkan periode yang sama tahun lalu sebesar 3,10 dolar AS.

Sementara itu, perusahaan kembali menurunkan panduan kinerja tahunannya, memperkirakan pendapatan tahun fiskal 2026 sebesar 10,35 hingga 10,5 miliar dolar AS, lebih rendah dari rentang prediksi yang diberikan pada bulan Juni dan jauh di bawah ekspektasi pasar sebesar 11,03 miliar dolar AS; laba per saham yang telah disesuaikan diperkirakan sebesar 9,48 hingga 9,73 dolar AS dalam setahun, juga di bawah ekspektasi pasar sebesar 10,84 dolar AS. Perusahaan sebelumnya juga menurunkan panduan tahunan pada Juni, yang berarti prospek kinerja tahunan direvisi turun untuk kuartal kedua berturut-turut.

Tim analis BMO yang dipimpin oleh Kelly Crago menyatakan, laporan keuangan kuartalan Lululemon yang lemah dan penurunan panduan kinerja tahunan mengungkapkan bisnis yang tengah mengalami kesulitan berat. Kinerja perusahaan di Amerika dan Tiongkok serta wilayah lainnya makin memburuk, sementara merek-merek baru seperti Alo dan Vuori semakin merebut hati konsumen muda.Target harga yang diberikan Crago sebesar 70 dolar AS merupakan yang kedua terendah di Wall Street, yang berarti saham ini masih berpotensi turun sekitar 29% dari harga penutupan Jumat lalu.

Crago menyatakan: "Mesin produk yang mendorong perkembangan perusahaan ini selama bertahun-tahun kini sangat usang, karena ini adalah kategori yang jauh lebih sulit dan tren athleisure sudah tidak lagi digemari." Ia menambahkan, Lululemon "mulai kehilangan sentuhan dengan konsumen, sesuatu yang terlihat jelas dari data."

BMO menjadi perusahaan terbaru yang pesimis terhadap Lululemon. Berdasarkan data yang dihimpun, sejak Juni setidaknya empat pialang telah menurunkan rating saham ini. Saat ini terdapat enam rating "jual", 29 rating "tahan", dan dua rating "beli" untuk saham ini. Meski target harga rata-rata sekitar 100 dolar AS hampir sama dengan harga penutupan Jumat, tetapi saham tersebut telah anjlok 52% sepanjang tahun ini, lebih dari 80% di bawah rekor tertinggi yang dibukukan pada Desember 2023.

Harga saham Lululemon telah anjlok lebih dari 80% dari rekor tertinggi tahun 2023

Sentimen pasar terhadap Lululemon terus mendingin sepanjang tahun ini, seiring investor melakukan aksi jual terhadap saham-saham pakaian olahraga akibat lemahnya kinerja sektor tersebut secara keseluruhan. BMO memperkirakan, dengan pertumbuhan kategori athleisure yang mulai melambat dan tren fashion berstruktur seperti denim kembali populer, hari-hari sulit bagi Lululemon masih akan berlanjut. Tim Crago memprediksi laba per saham ritel ini pada tahun fiskal 2027 hanya sebesar 6,35 dolar AS, jauh di bawah ekspektasi konsensus pasar sebesar 9,67 dolar AS. Prediksi ini mencerminkan pandangan BMO bahwa perusahaan harus menurunkan harga atau melakukan cuci gudang untuk menghidupkan kembali permintaan, yang pada saat bersamaan juga akan menekan margin keuntungan.

Crago mengatakan: "Bisnis celana yoga senilai 110 dolar AS adalah urat nadi mereka serta alasan mengapa margin keuntungan mereka begitu tinggi. Jika konsumen tidak lagi memprioritaskan segmen ini, tekanan harga akan muncul ke depannya."

Lululemon telah mengangkat CEO baru, yang diberi tugas membawa perusahaan ini—yang sangat memerlukan visi dan arah baru—menuju transformasi. Mantan eksekutif Nike, Heidi O'Neill, resmi menjabat sejak Selasa. Tantangan utama yang ia hadapi adalah menghentikan penurunan penjualan yang terus-menerus serta meremajakan citra merek. Sebelumnya, perusahaan ini mengalami beberapa insiden kontroversial profil tinggi, termasuk insiden "celana yoga tembus pandang", dan gelombang opini negatif akibat acara yoga yang diselenggarakan.

Crago mengatakan, mengingat kurangnya kejelasan prospek transformasi serta tekanan keuangan yang dihadapi konsumen, saham tersebut mungkin akan menemukan titik terbawah di kisaran 50 dolar AS. Saat ini, harga sahamnya berada di level terendah dalam delapan tahun terakhir. Namun ia juga menambahkan: "Seluruh industri pakaian olahraga tengah mengalami kemerosotan, namun dalam suasana pesimistis ekstrem saat ini, justru dapat menjadi momen peluang terbesar."

Perlu dicatat, pada Jumat lalu, investor Michael Burry yang terkenal lewat film "The Big Short" menyatakan bahwa ia melakukan pembelian besar-besaran saham Lululemon dengan harga kurang dari 100 dolar AS per lembar. Berdasarkan urutan ukuran kepemilikan yang ia bagikan, Lululemon saat ini merupakan posisi long terbesar dalam portofolionya.