Dolar AS: Kekuatan meningkat berdasarkan hasil – ING

Francesco Pesole dari ING mencatat bahwa Dolar mendapat keuntungan seiring kenaikan imbal hasil obligasi global dan harga minyak, dengan USD kembali membangun korelasi positif dengan imbal hasil AS jangka panjang. Ia berpendapat bahwa hanya kejutan kecil di sisi atas pada CPI AS yang mungkin cukup untuk sepenuhnya menghargai kemungkinan kenaikan suku bunga Fed pada September, dan melihat DXY 100.0 semakin realistis sebagai tujuan dalam beberapa minggu ke depan.

Membangun kembali korelasi dengan imbal hasil jangka panjang

"Dolar secara tentatif mulai membangun kembali korelasi positif dengan imbal hasil jangka panjang, didukung oleh pengumuman buyback Treasury senilai $6 miliar yang lebih kecil dari perkiraan, yang akhirnya menghasilkan operasi sebesar $5,19 miliar kemarin. Sikap Menteri Keuangan AS Scott Bessent yang enggan untuk berkonfrontasi dengan pasar obligasi melalui intervensi besar-besaran tetap menjadi syarat penting agar korelasi USD-imbal hasil jangka panjang dapat mengambil kembali momentumnya."

"Harga untuk FOMC pekan depan naik tipis menjadi 18bp kemarin, didorong reli harga minyak dan revisi naik ringan pada PPI Juli, sementara data Agustus sesuai dengan konsensus. Rilis CPI Agustus hari ini dapat menjadi lampu hijau untuk sepenuhnya memperkirakan kenaikan suku bunga pada September, bahkan dengan kejutan positif yang minimal."

"Gambaran menjadi lebih kompleks jika terjadi kejutan negatif. Ketua Federal Reserve Kevin Warsh menetapkan standar tinggi bagi data yang bisa membalikkan narasi hawkish, namun Christopher Waller kemudian menyarankan tidak diperlukan kenaikan suku bunga jika inflasi terus membaik sepanjang Agustus."

"Harga minyak mungkin menjadi faktor penentu, setelah naik sekitar 15% sejak saat itu. Jika CPI melunak, hal ini bisa membebani dolar, tapi mungkin belum cukup untuk menurunkan prediksi kemungkinan kenaikan suku bunga September di bawah 50%, angka yang kami duga cukup untuk meyakinkan anggota FOMC yang masih ragu."

"Kami masih melihat potensi kenaikan untuk dolar. Reli yen telah terhenti dan tidak lagi memberikan efek negatif pada USD. Perkembangan di Teluk membuat risiko cenderung pada harga minyak yang lebih tinggi, sementara tekanan di pasar obligasi semakin berdampak pada aset berisiko."

"Kombinasi tersebut seharusnya mendukung rotasi defensif kembali ke dolar. DXY 100.0 kini mulai tampak bukan lagi target ambisius, namun sebuah tujuan."