Euro: Dukungan imbal hasil menjelang keputusan ECB – MUFG

Lee Hardman dari MUFG menyoroti bahwa EUR/USD secara bertahap bergerak naik, didukung oleh imbal hasil Eropa yang lebih sensitif terhadap energi dan ekspektasi bahwa ECB akan bersikap hawkish. Pasangan ini telah kembali melampaui rata-rata pergerakan 200 harinya di kisaran 1,1635, dengan pasar hampir sepenuhnya memperhitungkan kemungkinan kenaikan suku bunga lagi pada bulan Desember, sehingga meningkatkan ambang kejutan hawkish dari ECB.

Ekspektasi hawkish sudah tercermin di harga

"Fokus pasar sekarang akan beralih ke pembaruan kebijakan ECB yang akan berlangsung hari ini. EUR/USD bergerak naik di awal bulan ini dan kembali menembus rata-rata pergerakan 200 hari di sekitar 1,1635 menjelang pertemuan ECB hari ini."

"Para pelaku pasar mengantisipasi pembaruan kebijakan ECB yang hawkish hari ini dengan mempertimbangkan harga energi yang lebih tinggi selama musim panas serta ketahanan ekonomi zona euro terhadap guncangan harga energi sejauh tahun ini. Perkembangan ini akan memberikan alasan bagi ECB untuk melakukan kenaikan kedua dalam siklus pengetatan saat ini. Langkah ini akan menaikkan suku bunga kebijakan sampai ke batas atas dari estimasi ECB untuk tingkat kebijakan netral yaitu 1,75%-2,50%."

"Kinerja euro terhadap pembaruan kebijakan ECB akan lebih bergantung pada seberapa kuat ECB memberi sinyal bahwa kenaikan suku bunga tambahan kemungkinan masih diperlukan. Kami telah memproyeksikan bahwa ECB akan lebih enggan membawa rates ke wilayah restriktif, namun kami mengakui bahwa perkembangan harga energi terbaru yang tidak menguntungkan akan menambah kekhawatiran para pengambil kebijakan terhadap potensi efek inflasi putaran kedua. Pasar suku bunga zona euro sudah hampir sepenuhnya memperhitungkan kenaikan tambahan pada bulan Desember sehingga tantangan untuk kejutan kebijakan hawkish menjadi lebih tinggi."

"Imbal hasil Eropa terbukti lebih sensitif terhadap kenaikan harga energi selama musim panas dibandingkan dengan imbal hasil di AS, yang juga terus terjadi kemarin dengan imbal hasil US Treasury 2 tahun naik sekitar 4 bps. Ini salah satu alasan mengapa EUR/USD secara bertahap bergerak naik dalam beberapa bulan terakhir."