Yen Jepang: Dukungan struktural dari aliran regional – BNY

Geoff Yu dari BNY mencatat bahwa penguatan Yen Jepang (JPY) sedang membentuk ulang dinamika FX di Asia Pasifik (APAC) dengan mengurangi tekanan nilai tukar efektif sebelumnya dan memungkinkan apresiasi nominal yang lebih besar pada mata uang di kawasan. Laporan tersebut tetap secara struktural konstruktif pada JPY selama dukungan neraca berjalan tetap ada, namun memperingatkan bahwa guncangan minyak yang baru akan membalikkan kenaikan dan memaksa likuidasi aset cadangan lebih lanjut di seluruh Asia.

Yen yang lebih kuat membentuk ulang dinamika FX Asia

"Pentingnya JPY dalam keranjang perdagangan berbobot FX regional sering kali diabaikan di luar USD/JPY."

"Sementara AS jelas terfokus pada USD/JPY, JPY adalah mitra dagang utama dan pesaing dengan ekonomi di kawasan."

"JPY yang lemah sudah mendorong naik nilai tukar efektif riil dan nominal mata uang ini, sehingga nyaris tidak ada ruang untuk apresiasi di tempat lain."

"Pergerakan JPY dan toleransi AS terhadap pelemahan dolar yang jelas telah menciptakan ruang bagi kawasan lain untuk mengapresiasi mata uang mereka sendiri secara nominal: JPY yang lebih kuat mengimbangi setiap keuntungan pada sisi dolar, dan inflasi AS yang tinggi saat ini juga mencegah pelemahan dolar yang berlebihan secara riil."

"Tetaplah konstruktif secara struktural pada JPY, KRW, dan CNY selama dukungan neraca berjalan bertahan, namun pantau harga energi dengan cermat: guncangan minyak yang baru akan melemahkan FX regional dan meningkatkan risiko likuidasi aset cadangan lebih lanjut."