Jerman: Penurunan keuntungan meredakan risiko harga – ING

Ekonom ING Carsten Brzeski dan Franziska Biehl berpendapat bahwa meskipun inflasi Jerman diperkirakan akan naik di atas 3% dan tetap tinggi hingga akhir tahun, lonjakan dua digit seperti tahun 2022 tidak mungkin terulang. Permintaan yang lemah, pasar tenaga kerja yang melemah, dan tabungan pandemi yang telah habis membatasi kekuatan penetapan harga, memaksa perusahaan menanggung tekanan biaya melalui penurunan keuntungan alih-alih membebankannya kepada konsumen.

Perusahaan Jerman menyerap tekanan biaya yang meningkat

“Dan sementara inflasi tampaknya akan terus meningkat dalam beberapa bulan ke depan, berpotensi melewati 3% dan tetap tinggi hingga akhir tahun, kemungkinan kembali ke pola inflasi seperti tahun 2022 masih kecil. Beberapa efek berantai dari biaya energi terhadap barang lain — meski belum terlihat — diperkirakan akan muncul. Namun, kondisi yang memungkinkan inflasi menjadi masalah meluas empat tahun lalu tidak ada saat ini.”

“Pasar tenaga kerja telah melemah, sehingga kenaikan upah besar bukan lagi prioritas utama dibandingkan jaminan pekerjaan. Tabungan selama pandemi juga telah habis. Singkatnya, kemampuan dan kemauan finansial untuk membayar harga lebih tinggi jauh lebih rendah dibandingkan setelah pandemi. Akibatnya, perusahaan tampaknya menghadapi batasan kekuatan penetapan harga yang tidak ada pada tahun 2022.”

“Meski kekuatan penetapan harga mungkin masih ada di hulu rantai produksi, kekuatan itu semakin menghilang sebelum mencapai konsumen. Ini menghasilkan dua kesimpulan penting: (i) penyaluran harga energi yang lebih tinggi ke konsumsi akhir, dan akibatnya inflasi, tampaknya masih tidak mungkin terjadi; dan (ii) jika konsumen tidak membayar, maka pihak lain yang harus menanggungnya.”

“Meskipun latar belakang inflasi mungkin menjadi lebih menantang dalam beberapa bulan ke depan, dinamika yang terjadi terlihat sangat berbeda dengan apa yang terjadi selama krisis energi terakhir. Pada tahun 2022, keuntungan perusahaan secara luas dipandang sebagai bagian dari masalah inflasi, sehingga muncul istilah seperti ‘greedflation’ dan ‘shrinkflation’. Kali ini, sepertinya keuntungan—atau lebih tepatnya pengetatan laba—akan meredam, bukan memperkuat, tekanan inflasi.”

“Perang di Timur Tengah dan melonjaknya harga energi telah mendorong inflasi utama naik di seluruh zona euro. Di Jerman, dampaknya hanya bersifat sementara, karena subsidi pajak bahan bakar dari pemerintah selama dua bulan membantu menahan kenaikan harga. Pada Agustus, inflasi sebesar 2,9%, sekitar satu poin persentase lebih tinggi dibanding Februari, namun masih jauh dari tingkat dua digit yang terjadi selama krisis energi tahun 2022.”