Lira Turki: Disinflasi mendukung repricing TRY secara bertahap – ING

Analis ING Muhammet Mercan, Frantisek Taborsky dan James Wilson mengatakan bahwa normalisasi likuiditas dan penurunan tingkat pendanaan efektif telah mendorong penetapan harga pasar semakin mendekati pandangan suku bunga Central Bank of Turkey untuk tahun 2026. Mereka menyoroti masuknya dana asing ke TurkGBs yang masih terbatas dan memperkirakan USD/TRY di level 52 pada akhir tahun serta 63 pada akhir 2027 seiring pemulihan cadangan devisa.

Prospek Lira tetap stabil dengan dukungan carry trade

"Central Bank of the Republic of Türkiye (CBRT) telah menurunkan tingkat pendanaan efektif dari 40% menjadi 37%, dengan alasan risiko inflasi yang mereda, permintaan domestik yang melemah, dan transmisi moneter yang membaik. Pertumbuhan melambat, inflasi diperkirakan turun di bawah 30% tahun ini, cadangan devisa sudah pulih secara signifikan, dan CBT telah melanjutkan pembelian aset sementara pasar semakin memperkirakan pemangkasan suku bunga di masa depan."

"Setelah normalisasi kondisi likuiditas, penurunan tingkat pendanaan efektif dari 40% menjadi 37%, dan berkurangnya risiko kenaikan inflasi, penetapan harga pasar secara bertahap menjadi lebih dovish dan bergerak mendekati prediksi kami untuk tahun ini. Suku bunga CBT kini diproyeksikan berada di angka 34,50% pada akhir tahun."

"Namun, pasar masih ragu apakah bank sentral bisa mempertahankan pelonggaran kebijakan tahun depan, dengan proyeksi pemangkasan hanya sekitar 100 basis poin. Kami melihat ada ruang untuk penyesuaian harga lebih lanjut jika disinflasi terus berlanjut di bagian kurva ini. Sementara itu, masuknya dana asing ke TurkGBs tetap terbatas, dan Kementerian Keuangan telah menyelesaikan sekitar dua pertiga dari penerbitan tahun ini. Perbaikan signifikan dalam durasi kemungkinan membutuhkan penurunan eskalasi besar dalam konflik AS-Iran."

"Di pasar FX, prospeknya secara umum tidak berubah. Seiring membaiknya sentimen, lira biasanya menjadi segmen pasar pertama yang menarik investor kembali. Posisi long TRY sudah pulih ke level sebelum konflik AS-Iran, meski sikap CBT yang dovish secara tak terduga pada bulan Agustus dan prospek dimulainya kembali siklus pelonggaran dalam waktu dekat."

"Sementara itu, pemulihan berkelanjutan cadangan devisa bank sentral seharusnya membantu mempertahankan minat investor pada carry trade TRY. Kami memperkirakan USD/TRY di level 52 pada akhir tahun dan 63 pada akhir tahun depan."