Bank of Japan: Kenaikan yang terlalu besar membawa risiko kejutan - DBS

Ekonom DBS Group Research, Ma Tieying, memperkirakan Bank of Japan (BoJ) akan menaikkan suku bunga sebesar 25bps pada pertemuan 17–18 September, menggambarkan kenaikan ini sebagai sesuatu yang hampir pasti mengingat data Produk Domestik Bruto (GDP), upah, dan inflasi yang solid. Ia berpendapat bahwa kenaikan sebesar 50bps atau kenaikan berturut-turut tidak mungkin terjadi, serta memperingatkan bahwa kejutan di luar perkiraan dapat memicu unwinding carry-trade Yen Jepang (JPY) dan volatilitas pasar yang baru.

DBS melihat jalur BoJ yang hati-hati namun hawkish

"Hampir dapat dipastikan bahwa Bank of Japan akan menaikkan suku bunga pada pertemuan mendatang tanggal 17-18 September."

“Data terbaru sangat mendukung kemungkinan kenaikan suku bunga. GDP final kuartal kedua mengonfirmasi bahwa ekonomi terus tumbuh pada laju tren sebesar 1,4% QoQ saar, atau 0,9% YoY, di kuartal kedua. Data upah bulan Juli juga memberikan kejutan positif, dengan total upah dan upah pokok masing-masing naik sebesar 4,7% dan 4,1% YoY. Sementara itu, ukuran inflasi mendasar [...] telah mendekati target harga 2%.”

"Hasil yang paling mungkin adalah BoJ melakukan kenaikan 25bps yang hawkish sambil memberi sinyal laju kenaikan suku bunga yang fleksibel pada pertemuan mendatang."

"Kenaikan 50bps yang signifikan pada pertemuan ini atau kenaikan suku bunga berturut-turut di setiap pertemuan bukan merupakan basis perkiraan kami."

"Yang lebih penting, BoJ sebaiknya tetap waspada terhadap dampak pasar dari kejutan kebijakan yang besar, mengingat kenaikan suku bunga tak terduga pada Juli 2024 memicu unwinding carry-trade JPY secara masif dan kegelisahan di pasar keuangan global."

"Risiko unwinding carry-trade dan volatilitas pasar yang berlebihan tidak boleh diremehkan jika BoJ memberikan kejutan kepada pasar kali ini."