Zloty Poland: Pemotongan suku bunga diperkirakan tidak akan terjadi hingga akhir tahun – Commerzbank

Tatha Ghose dari Commerzbank memperkirakan NBP Polandia akan mempertahankan suku bunga tetap di 3,75% dan melihat pertanyaan utama adalah apakah MPC secara resmi menghapuskan bahasa dovish sebelumnya. Dengan tekanan inflasi yang didorong oleh bahan bakar dan Zloty yang melemah, ia berpendapat bahwa isyarat Glapinski sebelumnya tentang penurunan suku bunga yang akan segera datang sudah tidak relevan dan penurunan suku bunga kecil kemungkinannya terjadi sebelum akhir tahun, yang bisa memberikan dukungan sederhana bagi PLN.

Perubahan NBP dari sikap dovish ke berhati-hati

"Bank Nasional Polandia (NBP) akan mengumumkan keputusan kebijakan moneter bulan September hari ini dan mengadakan konferensi pers biasa besok: konsensus analis sepakat bahwa suku bunga acuan akan tetap di 3,75%. Hasil ini kini tidak mengejutkan. Pertanyaan yang lebih menarik bukan lagi apakah NBP akan memangkas suku bunga, tetapi apakah MPC akan secara resmi menjauh dari bahasa dovish yang diperkenalkan Adam Glapinski pada konferensi pers Juli lalu."

"Glapinski saat itu menggambarkan dirinya sebagai “sangat dovish” dan secara terbuka mengungkapkan kemungkinan usulan pemotongan suku bunga 25 basis poin pada sidang bulan September jika tidak ada kejutan baru yang terjadi. Namun, kejutan itu datang. Ketegangan di Timur Tengah kembali meningkat, harga minyak naik, dan penghapusan pemotongan PPN bahan bakar pada 1 September menyebabkan lonjakan tajam harga bensin di Polandia."

"Data Reflex menunjukkan harga bensin naik 18,3% w/w dan diesel naik 14,4% w/w per 3 September, dengan kemungkinan kenaikan lebih lanjut. Ini berarti bahan bakar akan memberikan dorongan besar lagi pada CPI bulan September."

"Bahkan sebelum pergerakan bahan bakar terakhir ini, gambaran inflasi sudah berubah menjadi kurang nyaman. Inflasi CPI naik menjadi 3,4% y/y pada Agustus (laju kenaikan m/m yang telah kami sesuaikan secara musiman meningkat paling cepat di Polandia dibandingkan CE3 dan telah melewati tingkat target 2,5% dalam dua bulan terakhir). Dengan latar belakang ini, sinyal Glapinski sebelumnya tentang penurunan suku bunga yang akan segera datang menjadi usang."

"Meski pergeseran dari dovish ke berhati-hati ini terpaksa dilakukan, bukan secara proaktif, kami memperkirakan bahwa pemangkasan suku bunga kini tidak akan terjadi setidaknya sampai akhir tahun. Sinyal resmi mengenai hal ini kemungkinan akan sedikit mendukung nilai tukar."