Peso Kolombia: Bias Risiko Penurunan terhadap Dolar AS – TD Securities

TD Securities mencatat bahwa Peso Kolombia (COP) telah menjadi salah satu mata uang dengan hasil tinggi terbaik, namun melihat kombinasi kebijakan moneter yang ketat dan fiskal yang longgar mulai memudar. Dengan siklus kenaikan suku bunga Banco de la República (BanRep) yang mendekati akhir dan konsolidasi fiskal yang diharapkan di bawah De La Espriella, TD berpendapat bahwa kondisi domestik akan semakin membatasi penurunan USD/COP di bawah 3000, sehingga pasangan mata uang ini lebih rentan terhadap risiko kenaikan asimetris akibat guncangan risk-off.

Dukungan untuk COP Mulai Memudar

"COP melonjak tajam setelah pemilihan Presiden Kolombia pada kuartal II '26. Nilai wajar jangka pendek dan panjang untuk USD/COP saat ini keduanya berada dalam kisaran 3200-3300, sehingga wajar jika pelemahan USD/COP menuju 3000 pada Agustus cepat berbalik ke 3100-3200."

"Yang lebih penting, kombinasi kebijakan moneter ketat dan fiskal longgar di dalam negeri yang selama beberapa tahun terakhir menjadi penopang kekuatan COP, tampaknya akan menjadi kurang mendukung. Siklus kenaikan suku bunga BanRep akan segera berakhir, dan kami tidak melihat alasan bagi BanRep untuk menaikkan suku bunga kebijakan mendekati level 2022."

"Inflasi domestik lebih dari 13% pada 2022 dibandingkan 6% pada 2026."

"Di sisi fiskal, pasar memperkirakan konsolidasi fiskal di bawah De La Espriella, dan sulit melihat Kolombia mempertahankan tingkat dorongan fiskal positif seperti beberapa tahun terakhir."

"Meskipun Kolombia tidak langsung beralih pada rezim kombinasi kebijakan moneter longgar dan fiskal ketat yang jelas-jelas bearish bagi mata uangnya, kondisi domestik kemungkinan akan berkembang cukup untuk memotong risiko penurunan di bawah 3000 pada USD/COP, sehingga pasangan mata uang ini lebih rentan terhadap risiko kenaikan asimetris jika terjadi guncangan risk-off."