Dolar AS: Fed menahan, membatasi rebound dolar – NBC

Stéfane Marion dan Kyle Dahms dari National Bank of Canada (NBC) mencatat bahwa Dolar Amerika Serikat (USD) telah melemah secara luas pada kuartal ketiga meskipun ekonomi Amerika Serikat (AS) tetap berada pada tingkat pekerjaan penuh. Mereka berpendapat bahwa imbal hasil Treasury jangka panjang yang meningkat tajam telah memperketat kondisi keuangan dan membatasi ruang bagi The Fed untuk kembali menaikkan suku bunga. Tim fixed-income mereka memperkirakan Federal Reserve akan tetap menahan diri tahun ini, menjaga indeks berwajaran perdagangan Dolar tetap mendekati level terendah baru-baru ini.

Imbal hasil yang lebih tinggi membatasi risiko pengetatan The Fed

"Dalam kondisi seperti ini, seseorang mungkin bertanya apa yang akan mencegah The Fed segera menaikkan suku bunga kebijakan untuk pertama kalinya sejak 2023 dan, dalam prosesnya, memberikan batas bawah pada greenback. Seperti yang disampaikan Ketua The Fed Kevin Warsh dalam pidato perdananya di Jackson Hole baru-baru ini, “berita kemarin sering disalahartikan sebagai apa yang sedang terjadi sekarang.” Pengamatan tersebut sangat relevan di pasar obligasi."

"Meskipun pasar masih memperkirakan adanya risiko tambahan pengetatan The Fed, para ahli strategi fixed-income kami masih memperkirakan bank sentral akan menahan diri tahun ini. Salah satu alasannya adalah kenaikan signifikan pada imbal hasil jangka panjang, yang telah memperketat kondisi keuangan. Penting untuk dicatat, sebagian besar kenaikan ini tampaknya mencerminkan kenaikan term premium akibat memburuknya latar belakang fiskal, bukan lonjakan baru dalam ekspektasi inflasi."

"Bukan pertumbuhan ekonomi yang melemah yang merusak nilai mata uang. Pasar tenaga kerja justru memberikan kejutan positif pada Agustus, dengan jumlah payroll meningkat 162.000, hampir tiga kali lipat ekspektasi konsensus sebesar 55.000, sementara tingkat pengangguran tetap di 4,1%. Itu masih di bawah estimasi Congressional Budget Office untuk tingkat pengangguran non-percepatan inflasi (NAIRU), yang menunjukkan bahwa ekonomi AS tetap pada, jika tidak melebihi, tingkat pekerjaan penuh."

"Selain itu, pelemahan ini terjadi secara luas, dengan semua mata uang utama kecuali franc Swiss menguat terhadap Dolar AS sejauh ini di kuartal ketiga."