Jerman: Prospek pertumbuhan yang hati-hati – ABN AMRO

Kepala Ekonom Jerman ABN AMRO, Alexander Krüger, mencatat bahwa output ekonomi Jerman meningkat dan bank tersebut telah menaikkan proyeksi pertumbuhan Produk Domestik Bruto (PDB) untuk tahun 2026 menjadi 1,3% dan untuk tahun 2027 menjadi 1,1%. Bank tersebut memperkirakan inflasi akan bergerak secara umum kembali mendekati target 2,0% ECB pada musim semi 2027, namun memperingatkan bahwa risiko terhadap prospek ini cenderung meningkat.

Pertumbuhan kuat namun menghadapi hambatan struktural

"Output ekonomi meningkat, namun belum ada terobosan yang menentukan. Meski begitu, kami menaikkan proyeksi pertumbuhan PDB untuk 2026. Tingkat inflasi kemungkinan akan bertahan sedikit di bawah 3,0% dalam beberapa bulan mendatang."

"Dengan latar belakang konflik yang sedang berlangsung di Iran, ekonomi Jerman tetap tangguh dalam rilis data terbaru. Pertumbuhan PDB yang solid telah tercatat selama tiga kuartal berturut-turut. Namun demikian, kesenjangan pertumbuhan kumulatif dibandingkan dengan negara-negara kawasan euro lainnya sejak akhir pandemi Covid masih tetap lebar. Hal ini sepertinya tidak akan berubah dalam waktu dekat, terutama karena menurut kami, komposisi pertumbuhan PDB tidak terlalu menggembirakan. Pertumbuhan masih sangat didorong oleh konsumsi pemerintah yang dibiayai utang."

"Meskipun demikian, kami menjadi lebih optimis secara hati-hati terhadap prospek pertumbuhan. Investasi publik, termasuk pengeluaran pertahanan, akan terus meningkat secara nyata dan mendukung pertumbuhan. Namun, kami memperkirakan dampaknya pada komponen permintaan lainnya akan tetap terbatas. Secara khusus, hilangnya daya beli akibat tingginya harga energi, bersama dengan prospek pasar tenaga kerja yang lebih tidak pasti, kemungkinan akan membatasi pemulihan konsumsi rumah tangga."

"Jika digabungkan, faktor-faktor ini menunjukkan lintasan pertumbuhan yang berkisar dari moderat hingga solid. Sebagian mencerminkan revisi statistik ke atas – yang meningkatkan pertumbuhan kumulatif selama 2011–2021 sebesar 0,8 poin persentase – kami telah merevisi proyeksi pertumbuhan PDB untuk 2026 dari 0,7% menjadi 1,3% dan untuk 2027 dari 0,9% menjadi 1,1% (penyesuaian hari kerja: menjadi 1% dari 0,7%, tahun 2027 tetap di 1%). Kami terus memantau potensi gangguan akibat kebijakan tarif AS dan perkembangan rantai pasokan."

"Kami memperkirakan perusahaan akan meneruskan sebagian besar kenaikan biaya ini kepada konsumen. Dengan latar belakang ini, tingkat inflasi kemungkinan akan berada sedikit di bawah 3,0% tahun ini. Kami memperkirakan inflasi akan bergerak secara umum kembali ke arah target inflasi ECB sebesar 2,0% pada musim semi 2027. Menurut kami, risiko terhadap prospek inflasi cenderung ke arah yang lebih tinggi."