Yen Jepang: Keputusan BoJ pada bulan September menentukan arah – HSBC

HSBC menyoroti bahwa pasar kini mengharapkan Bank of Japan (BoJ) untuk memperketat kebijakan lebih cepat, dengan overnight index swaps mengindikasikan sekitar 75bp kenaikan kumulatif hingga April 2027 dan menetapkan kemungkinan terjadinya pergerakan pada pertemuan 18 September. Skenario dasar bank adalah USD/JPY tetap bergerak dalam kisaran tertentu, namun juga menguraikan skenario risiko tren penurunan jika BoJ bergerak lebih agresif.

Jalur kebijakan BoJ dan skenario USD/JPY

"Pasar kini mengharapkan Bank of Japan (BoJ) untuk memperketat kebijakan lebih cepat dibandingkan beberapa tahun terakhir. Overnight index swaps mengindikasikan sekitar 75bp kenaikan kumulatif hingga April 2027 dan bahkan menetapkan kemungkinan signifikan atas kenaikan suku bunga pada pertemuan 18 September, yang dianggap tidak biasa. Pergerakan ini mengisyaratkan bahwa para investor mengantisipasi perubahan dalam cara BoJ merespons risiko inflasi dan pertumbuhan."

"Katalis terbaru dari ekspektasi hawkish di pasar ini berasal dari komentar Menteri Keuangan AS Bessent ('Readout' dari pertemuannya dengan Gubernur BoJ Ueda yang dipublikasikan pada 30 Agustus, dan “do the right thing”; Bloomberg, 31 Agustus) serta komentar Anggota Dewan BoJ Takata bahwa kemungkinan kenaikan suku bunga besar (>0,25%) dan kenaikan beruntun bisa terjadi (Bloomberg, 2 September). Pertanyaannya sekarang adalah apakah hanya ada perubahan kecil yang menstabilkan USD/JPY dalam kisaran baru-baru ini (skenario dasar kami), atau terjadi perubahan besar yang dapat memicu tren penurunan USD/JPY (skenario 'risiko' kami)."

"Secara keseluruhan, kami percaya investor mungkin membutuhkan bukti yang lebih jelas dari pergeseran kebijakan – menjadikan keputusan BoJ pada 18 September sebagai ujian krusial. Kami juga tetap berhati-hati terhadap kekhawatiran struktural yang lebih luas, khususnya terkait keberlanjutan fiskal AS, yang masih bisa muncul kembali dan menekan dollar sekali lagi."