Zona Euro: Pertumbuhan yang tangguh, inflasi yang mengkhawatirkan – ABN AMRO

Ekonom ABN AMRO, Bill Diviney dan Jan-Paul van de Kerke, memperkirakan pertumbuhan Zona Euro akan tetap tangguh meskipun terjadi kembali guncangan energi, didukung oleh belanja fiskal Jerman dan aktivitas fundamental yang solid. Mereka kembali ke proyeksi pertumbuhan 0,8% untuk 2026 dan mempertahankan 2027 pada 1,2%, sambil memperingatkan bahwa inflasi yang lebih tinggi dan bersifat persisten meningkatkan risiko efek putaran kedua dan pengetatan lebih lanjut oleh European Central Bank (ECB).

Pertumbuhan Bertahan di Tengah Tekanan Inflasi yang Meningkat

"Pertumbuhan kemungkinan akan tetap tangguh meski terjadi kembali guncangan energi, namun inflasi kini menjadi kekhawatiran. Semakin lama harga energi yang tinggi bertahan, semakin besar risiko efek putaran kedua... dan semakin besar kemungkinan ECB harus melakukan pengetatan lebih lanjut di luar kenaikan suku bunga yang diperkirakan minggu depan."

"Kami memperkirakan ketahanan ini secara umum akan berlanjut pada kuartal-kuartal mendatang, meskipun ada kembali guncangan energi. Sementara pemulihan konsumsi kemungkinan akan menghadapi tantangan baru akibat tekanan pada pendapatan riil, belanja fiskal Jerman diperkirakan akan terus mendukung pemulihan di ekonomi terbesar zona euro, dan hal ini tetap menjadi pilar utama yang menopang kawasan tersebut. Secara keseluruhan, kekuatan di Q2 bersama dengan revisi naik dari Jerman telah membuat kami kembali ke ekspektasi pertumbuhan 0,8% untuk 2026, dan tetap mempertahankan proyeksi 2027 di 1,2%."

"Memang, guncangan energi yang kembali muncul kemungkinan akan meninggalkan dampak yang jauh lebih besar pada inflasi. Inflasi utama telah rebound dari titik terendah bulan Juni di 2,8% menjadi tertinggi dalam tiga tahun di 3,3% pada Agustus. Kenaikan ini hampir seluruhnya didorong oleh energi, meskipun inflasi barang juga meningkat cukup tajam—sesuatu yang telah kami soroti dalam laporan bulanan kami sebelum musim panas."

"Kini inflasi diperkirakan akan mencapai puncak di atas 3,5% dalam beberapa bulan mendatang, dan rata-rata 3,0% pada 2026—0,5pp lebih tinggi dari proyeksi kami pada Juni. Kenaikan inflasi ini akan semakin menyoroti risiko efek putaran kedua, khususnya inflasi upah. Kami melihat tanda-tanda peringatan pertama dari kenaikan pertumbuhan upah pada data bulanan Indeed untuk Juli, namun tracker ECB yang berorientasi ke depan untuk upah yang dinegosiasikan juga meningkat dalam beberapa bulan terakhir."