Dolar AS: Hasil CPI akan mengarahkan langkah Fed – BBH

Elias Haddad dari Brown Brothers Harriman (BBH) mencatat bahwa Dolar AS (USD) melemah akibat penguatan luas Yen Jepang sebelum pulih sebagian ketika data tenaga kerja AS bulan Agustus yang kuat menghidupkan kembali ekspektasi kenaikan suku bunga Fed pada bulan September. Haddad menekankan bahwa Indeks Harga Konsumen (CPI) dan Indeks Harga Produsen (PPI) Amerika Serikat (AS) bulan Agustus akan menjadi penentu langkah selanjutnya Federal Reserve (Fed) serta arah USD, dengan risiko yang seimbang sehingga berpotensi menimbulkan pergerakan harga yang sangat volatil.

Data inflasi AS akan menentukan pergerakan USD

"USD turun minggu lalu, terutama mencerminkan penguatan JPY secara luas setelah pasar sempat menyesuaikan ulang ekspektasi Bank of Japan yang lebih hawkish. USD sedikit pulih pada hari Jumat. Data tenaga kerja non-pertanian AS bulan Agustus yang solid kembali memicu spekulasi kenaikan suku bunga Fed funds bulan September, yang sebelumnya telah ditekan oleh Presiden Fed New York John Williams dan Gubernur Fed Christopher Waller dengan menyoroti tren inflasi yang menggembirakan."

"Kenaikan suku bunga Fed funds pada 16 September bergantung pada rilis CPI AS bulan Agustus hari Jumat. Ketua Fed Kevin Warsh mengatakan dalam pidatonya di Jackson Hole bulan Agustus bahwa ia menyambut baik data PCE dan CPI musim panas ini yang lebih baik dari perkiraan, tetapi memperingatkan bahwa “hal tersebut belum berarti tren mendasar telah meningkat secara signifikan.” Karena itu, jika CPI tercatat tinggi, hampir pasti akan memutuskan kenaikan suku bunga bulan September dan menguatkan USD."

"Lebih penting lagi, bahkan jika kenaikan suku bunga Fed bulan September menjadi keputusan final, kami meragukan USD akan mencapai level siklus baru yang lebih tinggi. Pengetatan yang dilakukan oleh bank sentral utama lain membatasi perbedaan kebijakan, dengan ECB yang secara luas diperkirakan akan melakukan kenaikan kedua sebesar 25bps tahun ini pada hari Kamis."

"Risiko pada data CPI AS bulan Agustus sangat seimbang, sehingga berpotensi menimbulkan reaksi pasar yang sangat volatil. Kenaikan Indeks Harga ISM Paid bulan Agustus mengindikasikan risiko inflasi ke atas belum surut. Namun, perlambatan pertumbuhan rata-rata pendapatan per jam AS yang berkelanjutan di bulan Agustus tetap menjadi faktor disinflasi penting."

"PPI AS bulan Agustus (Kamis) akan menjadi 'pemanasan' sebelum laporan CPI penting hari Jumat. Perhatikan PPI Jasa tanpa Perdagangan, Transportasi, dan Pergudangan karena sebagian masuk dalam perhitungan PCE yang relevan bagi kebijakan. Biaya pengelolaan portofolio dapat kembali mengganggu PPI, meski perubahan metodologi BEA pada 30 September diharapkan dapat mengatasinya."