Emas: Keyakinan pasar bullish semakin meluas – Societe Generale

Analis Societe Generale, Michael Haigh dan Jeremy Sellem, menggambarkan bull market Gold yang meluas pada tahun 2026, didorong oleh ETF, posisi di futures dan options. Mereka menyoroti arus masuk fisik ETF yang kuat, eksposur futures hampir mencapai rekor oleh manajer aset, serta skew options yang secara struktural bullish. Laporan tersebut menekankan bahwa berbagai saluran permintaan independen saling memperkuat, mendukung pandangan positif terhadap Gold dalam jangka menengah.

Sinyal bullish di semua saluran

"Gold telah memasuki fase baru dalam bull run 2026, yang kini kurang ditentukan oleh momentum spekulatif dan lebih oleh keyakinan struktural yang meluas di setiap kategori pelaku pasar. Awalnya dipicu oleh guncangan geopolitik, selama beberapa bulan berikutnya hal ini berkembang menjadi sesuatu yang jauh lebih berkelanjutan: akumulasi eksposur fisik, futures, dan options yang kini mencakup investor ritel, manajer aset profesional, dan trader derivatif."

"Pada bulan Agustus, ETF Gold mencatat arus masuk bersih sebesar 201 ton, menjadi penambahan bulanan terbesar ketiga dalam catatan berdasarkan jumlah tonase—setelah peristiwa dunia yang kini terkenal: Februari 2009 saat stimulus diumumkan di awal pemerintahan Obama, dan Maret 2020 saat awal lockdown global Covid. Arus masuk bulan ini melampaui arus masuk signifikan pada Maret 2022 setelah invasi Rusia ke Ukraina dan pada September 2012 setelah pengumuman QE3 oleh Federal Reserve."

"Dalam hal eksposur notional (kontrak x harga x ukuran kontrak), posisi net long oleh manajer aset mencapai tingkat kedua terbesar dalam sejarah, hanya di bawah Januari 2026, ketika harga gold menembus $5.400/oz ke rekor tertinggi sepanjang masa. Kali ini, dengan harga sekitar $1.000/oz lebih rendah, skala eksposur dolar menjadi semakin mencolok: ini bukan lagi sekadar soal harga."

"Secara keseluruhan, investor tampak memperhitungkan ketidakpastian jangka pendek melalui puts, seraya terus membangun eksposur call untuk jangka menengah-ke-depan, konsisten dengan outlook positif Gold jangka menengah."