Pound Inggris: Risiko repricing BoE membebani Sterling – BBH

Elias Haddad dari Brown Brothers Harriman (BBH) berpendapat bahwa Produk Domestik Bruto (GDP) Inggris (UK) bulan Juli, yang diperkirakan flat secara bulan ke bulan, tidak mungkin mengubah ekspektasi Bank of England (BoE). Kurva swap mengindikasikan pengetatan sebesar 75 bps menjadi 4,50%, yang menurut Haddad terlalu agresif, dan ia memperingatkan bahwa hal ini membuat British Pound (GBP) rentan terhadap repricing dovish dari BoE mengingat adanya output gap negatif, tingkat suku bunga kebijakan di atas titik tengah, serta prospek kebijakan fiskal yang lebih ketat.

Penetapan harga pasar dinilai terlalu agresif

"GDP Inggris bulan Juli dijadwalkan keluar pada hari Jumat namun kemungkinan tidak akan mengubah ekspektasi suku bunga Bank of England (BoE). GDP riil diperkirakan berada di 0,0% m/m dibandingkan +0,3% di bulan Juni, karena penurunan volume penjualan ritel di bulan Juli menetralkan perbaikan pada composite PMI. Sebagai referensi, proyeksi baseline Q3 dari BoE adalah 0,1% q/q."

"Kurva swap mengindikasikan kenaikan suku bunga BoE sebesar 75bps dalam dua belas bulan ke depan menjadi 4,50%. Menurut kami hal ini terlalu agresif dan membuat GBP rentan terhadap repricing BoE yang dovish."

"Output gap negatif di Inggris, tingkat suku bunga kebijakan di atas titik tengah dari estimasi rentang netral BoE 2% hingga 4%, dan prospek kebijakan fiskal yang lebih ketat semuanya mendukung siklus kenaikan suku bunga yang kurang agresif."

"Kanselir Inggris John Healey telah berjanji untuk membangun 'penyangga fiskal' yang solid melawan ketidakpastian dalam Anggaran 28 Oktober. Hal ini mengindikasikan kombinasi kenaikan pajak dan pemotongan belanja karena biaya pinjaman yang lebih tinggi diperkirakan telah memangkas ruang fiskal pemerintah menjadi sekitar £12 miliar."