Malaysia: Jeda hawkish menjaga opsi tetap terbuka – DBS

Ekonom DBS Group Research, Chua Han Teng, mencatat bahwa Bank Negara Malaysia (BNM) mempertahankan Suku Bunga Kebijakan Overnight di 2,75% sambil menghapus pernyataan bahwa tingkat saat ini sudah sesuai. DBS memperkirakan suku bunga akan tetap tidak berubah hingga 2026, namun melihat risiko cenderung pada normalisasi kebijakan satu kali.

BNM mempertahankan namun memberi sinyal fleksibilitas

"Bank Negara Malaysia (BNM) mempertahankan Suku Bunga Kebijakan Overnight (OPR) di 2,75% pada 3 September, memperpanjang jeda untuk keputusan ketujuh berturut-turut."

"Kami mempertahankan pandangan bahwa BNM akan tetap menahan suku bunga hingga sisa tahun 2026, mengingat inflasi yang tetap terkendali di tengah ekonomi yang tangguh, namun kami melihat risiko lebih condong pada kemungkinan normalisasi kebijakan satu kali."

"Dalam pernyataan kebijakan moneter, BNM secara khusus menyoroti dua area utama yang membutuhkan kewaspadaan dalam menilai prospek inflasi."

"Pertama, para pembuat kebijakan akan terus mengevaluasi konflik di Timur Tengah yang masih cair dan belum terselesaikan, yang kemungkinan akan membuat harga komoditas global, khususnya harga energi, tetap tinggi dibandingkan setahun lalu, dan mendorong tekanan biaya ke atas melalui guncangan sisi penawaran."

"Kedua, otoritas akan memantau apakah pertumbuhan ekonomi yang kuat (berpotensi sekitar 5% pada 2026 dan tetap tangguh pada 2027), yang sebagian didorong oleh tren positif terkait kecerdasan buatan, akan berujung pada tekanan harga dari sisi permintaan akibat pertumbuhan upah yang meningkat. Sejauh ini, sifat ekspansi yang padat modal telah membatasi efek limpahan terhadap inflasi domestik."

"Saat ini terbuka kemungkinan untuk normalisasi pemotongan OPR sebesar 25bps pada Juli 2025 dalam pertemuan-pertemuan selanjutnya jika data aktivitas ekonomi yang masuk dan perkembangan eksternal berkembang secara positif dan tekanan inflasi meningkat."