Yen Jepang: Penguatan yen didorong oleh faktor fundamental – MUFG

Lee Hardman dari MUFG mencatat bahwa Yen Jepang (JPY) telah menguat tajam, mendorong USD/JPY kembali ke level support 155,00 yang telah bertahan beberapa kali tahun ini. Hardman menyoroti bahwa pergerakan ini tampaknya didorong oleh faktor fundamental, bukan intervensi, dengan pasar memperhitungkan pengetatan lebih cepat dari Bank of Japan (BoJ) dan kemungkinan kenaikan suku bunga bulan ini. Spekulasi mengenai realokasi GPIF dan kekhawatiran tentang kebijakan fiskal yang ekspansif juga menjadi perhatian.

Ekspektasi pengetatan BoJ mendukung penguatan yen

"Yen telah menguat tajam dalam beberapa hari perdagangan terakhir sehingga USD/JPY turun kembali ke kisaran 155,00. Ini terbukti menjadi level support penting sejauh tahun ini setelah berhasil bertahan menyusul penguatan yen akibat intervensi pada akhir April/awal Mei dan akhir Juli/awal Agustus. Kali ini, penguatan tajam yen tampaknya didorong oleh faktor fundamental, bukan intervensi, yang meningkatkan kemungkinan terjadinya rebound yang lebih berkelanjutan."

"Selain itu, komentar bernada hawkish dari pejabat BoJ termasuk Gubernur Ueda di awal pekan ini mengindikasikan bahwa kenaikan suku bunga kemungkinan besar akan terjadi bulan ini."

"Pandangan ini didukung oleh laporan Bloomberg kemarin yang menyatakan bahwa BoJ cenderung menaikkan suku bunga kebijakan sebesar 25bps bulan ini sebagai respons terhadap risiko kenaikan harga, sambil tetap membuka kemungkinan mempercepat laju kenaikan selanjutnya, menurut sumber yang memahami masalah ini. Pejabat BoJ dikabarkan terus melihat risiko inflasi cenderung naik, dengan harga layanan dan pelemahan yen yang sedang berlangsung semakin memperkuat alasan untuk mengambil langkah. Namun, laporan tersebut meredam spekulasi ekstrem mengenai kemungkinan adanya 'jumbo hike' hingga 50bps."

"Hampir 50bps kenaikan kumulatif telah diperhitungkan pasar hingga akhir tahun dan lebih dari 75bps kenaikan hingga pertengahan tahun depan. Laju kenaikan ini sedikit lebih cepat dari proyeksi kami yang memperkirakan kenaikan tambahan sebesar 75bps."

"Pada saat yang sama, yen juga mendapat dukungan dari spekulasi baru terkait kemungkinan GPIF menggeser alokasi asetnya ke aset domestik yang dapat membantu mengurangi arus modal keluar ke pasar luar negeri yang selama ini membebani yen."