Yen Jepang: 160 dianggap sebagai pencegah intervensi yang kredibel terhadap Dolar AS – BNY

Geoff Yu dari BNY menyoroti bahwa USD/JPY di sekitar 160 kini menjadi level penghalang yang kredibel bagi pelaku FX, bahkan tanpa adanya bukti jelas intervensi resmi. Ia mencatat bahwa pelemahan Yen baru-baru ini dan komunikasi Bank of Japan (BoJ) tentang kemungkinan kenaikan suku bunga belum membangkitkan kembali permintaan asing atas aset Jepang, serta menyarankan untuk tidak mengejar USD/JPY di atas 160 mengingat dampak risiko khusus FX yang terbatas.

Pergerakan FX dianggap sebagai risiko sekunder

"Dalam beberapa minggu terakhir kami menyoroti bahwa volatilitas fixed income adalah pendorong terpenting dalam volatilitas lintas aset, termasuk FX. Isu dominasi fiskal—di mana Jepang adalah salah satu yang paling terdampak—secara langsung mendorong pelemahan JPY dan membentuk reaksi kebijakan bank sentral serta kementerian keuangan."

"Pasar FX tidak berbeda, terutama karena pelemahan JPY dianggap sebagai kurangnya kredibilitas dalam kebijakan moneter dan fiskal. Level Nikkei yang lebih rendah dan penurunan arus portofolio asing menunjukkan bahwa faktor-faktor ini sudah terjadi."

"Sebaliknya, USD/JPY mengalami lonjakan nyaris tanpa henti dari 155 ke 164 antara Mei hingga Juli namun menghasilkan dampak yang sangat kecil pada minat aset lintas negara."

"Berdasarkan data resmi Bank of Japan (BOJ), pergerakan tajam JPY sejak pertengahan pekan bukan disebabkan oleh intervensi resmi. Jika benar demikian, ini menjadi tanda pertama bahwa level 160 pada USD/JPY telah menjadi level penghalang yang kredibel bagi pelaku pasar FX."

"Risiko khusus FX, seperti pergerakan minggu ini, tidak menambah risiko di pinggiran. U.S. Treasury Secretary Scott Bessent menyatakan setelah putaran intervensi bulan Juli bahwa setiap aktivitas tidak akan merugikan pasar U.S. Treasury."