Rupiah Indonesia: Tren depresiasi terus berlanjut karena kejutan harga minyak – MUFG

Lloyd Chan dari MUFG berpendapat bahwa meskipun laju depresiasi Rupiah mungkin melambat, tren pelemahan secara umum diperkirakan akan terus berlanjut. USD/IDR telah terkoreksi seiring unwind posisi long yang padat dan kembalinya sebagian arus masuk dana asing, namun imbal hasil AS yang tinggi dan harga minyak yang masih mahal tetap menjadi hambatan. MUFG mempertahankan proyeksi USD/IDR di 18.350 pada akhir 2026.

Rupiah tertekan akibat guncangan harga minyak

"Laju depresiasi rupiah mungkin akan moderat, namun tren pelemahan secara umum tampaknya belum akan berakhir. USDIDR telah terkoreksi hampir 500 poin dari puncaknya karena unwind posisi long USD/IDR yang padat dan kembalinya sebagian arus masuk dana asing. Namun demikian, hambatan dari imbal hasil AS yang tinggi dan harga minyak yang mahal masih tetap ada. Kami mempertahankan proyeksi USDIDR di 18.350 pada akhir 2026."

"Neraca perdagangan Indonesia masih berada di bawah tekanan. Meski neraca perdagangan barang kembali mencatat surplus moderat pada Juli setelah defisit di dua bulan sebelumnya, nilainya masih jauh di bawah rata-rata surplus bulanan pada 2025. Surplus pada batubara, minyak sawit, dan logam dasar hanya sebagian yang dapat mengimbangi dampak guncangan harga minyak. Estimasi kami menunjukkan neraca perdagangan komoditas Indonesia berdampak negatif begitu harga Brent naik di atas US$82 per barel. Dengan Brent saat ini di atas US$90 per barel, tekanan pada neraca perdagangan kemungkinan akan bertahan, sehingga ruang apresiasi rupiah yang berkelanjutan menjadi terbatas."

"Penopang kuat untuk IDR dalam jangka pendek adalah arus masuk portofolio, namun penyangga ini mungkin mulai memasuki tahap akhir. Kepemilikan asing terhadap SRBI telah kembali ke kisaran sekitar 27%, mendekati titik tertinggi akhir 2024, sementara imbal hasil SRBI mulai menurun dari puncaknya di bulan Juni. Strategi BI untuk meningkatkan imbal hasil modal portofolio efektif dalam menstabilkan USD/IDR, namun kemampuannya untuk terus mendorong penguatan rupiah yang berkelanjutan bisa jadi semakin terbatas di tengah kenaikan imbal hasil AS dan harga minyak."

"Sejumlah risiko makro dan pasar masih tetap melandasi pandangan bahwa rupiah tidak akan menguat secara struktural. Penghapusan GoTo oleh MSCI dari indeks Indonesia menyoroti kekhawatiran berkelanjutan soal aksesibilitas dan likuiditas pasar, sementara ketidakpastian masih menyelimuti arah reformasi ekspor komoditas yang dipimpin negara di bawah Danantara Sumber Daya Indonesia (DSI). Pada saat yang sama, inflasi utama meningkat menjadi 3,19% yoy dan inflasi inti terus naik, sehingga membuka kemungkinan kenaikan suku bunga BI lebih lanjut jika tekanan harga energi dan pangan berlanjut."